Inditex se mantendrá en la línea de los últimos trimestres: margen bruto en 61% y resultado neto +8%

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Renta 4 | Inditex (ITX) publica resultados 1T24 el miércoles 5 de junio antes de la apertura y celebrará la conferencia a las 9:00h. Precio Objetivo y recomendación En Revisión (antes 39,5 euros y Mantener).

Esperamos que Inditex mantenga un ritmo de crecimiento de ventas en línea con el de los últimos 2 trimestres (+7% vs 1T 23) en un trimestre condicionado por una comparativa exigente. La directiva avanzó que hasta el 11 de marzo (1a mitad del trimestre) las ventas excluyendo divisa avanzaban +11% vs mismo periodo de 2023. No obstante, esperamos que las divisas sigan lastrando el crecimiento (R4e -3 pp).

Vemos el margen bruto en 61%, +0,5 pp vs 1T 23, y los gastos operativos en línea con el crecimiento de los ingresos, con lo que el margen EBITDA avanzaría moderadamente (+0,4 pp vs 1T 23 hasta 29,2%), y el resultado neto +8% vs 4T 22 con una tasa fiscal similar (R4e 22,5%)

No esperamos grandes novedades en la Conferencia (9:00h). Confiamos en que reiteren su visión de que cuentan con amplias oportunidades de crecimiento y que confirmen los objetivos 2024e: crecimiento muy moderado del espacio en tienda, impacto divisa en ventas -1,5 pp vs 2023, margen bruto estable (+/- 50 pb vs 2023), capex 1.800 mln eur (incluyendo 900 mln eur en logística) y dividendo 1,54 eur/acc (+27% vs 2023). Conferencia 9:00 CET. P.O. y recomendación En Revisión (antes 39,5 eur y Mantener).