Bankinter | Reducimos estimaciones y Precio Objetivo de Acciona Energía (ANE). Dos motivos explican esta revisión a la baja. En primer lugar el objetivo de llegar a 20GW de capacidad para 2025 nos parece difícil de conseguir a la vista de los retrasos en el desarrollo de proyectos y las trabas burocráticas en algunos países. Llegarán a este objetivo de 20GW con unos 12 o 18 meses de retraso sobre el plan inicial, es decir para finales de 2026 o mediados de 2027. Ahora nos parece más razonable que la capacidad se quede entre 17GW o 18GW para 2025.

En segundo lugar, un entono de precios de la energía menos favorable que hace unos meses. Por ejemplo el precio forward en España de la electricidad es ahora 90 euros/MWh vs 150 euros/MWh a finales de 2022). De esta manera, el EBITDA del grupo se situaría por debajo de los 1.500M€ para 2025 en vez de los 1.680M€ anteriormente estimado.

Además los resultados contables de 2023 se verán negativamente afectados por los cambios en los parámetros de las bandas para la actividad regulada.

Recortamos el Precio Objetivo hasta 35,20€/acción desde 46,20€/acción anterior. A pesar de que por valoración nos sigue pareciendo atractiva la acción a estos niveles (+20% de potencial), cambiamos la recomendación a Neutral desde Comprar. Pensamos que la revisión a la baja de las guías por parte del equipo gestor y un entorno menos favorable de los precios de la energía restan atractivo a la acción y podría perder impulso durante un tiempo.

ACCIONA ENERGÍA (Neutral; Pr. Objetivo:35,20€; Cierre: 29,16€; Var.: +0,83%; Var. Año: -19,30%)