Jefferies | Noviembre fue un mes de sólido rendimiento, con un aumento de 2.800 millones de euros en activos bajo gestión, impulsado principalmente por las entradas netas, con un impacto en el mercado prácticamente sin cambios. Las entradas netas del sistema en lo que va del año, con 31.000 millones de euros, son las más altas en 11 años. Los flujos siguen estando sesgados hacia los fondos de renta fija. Las entradas de CaixaBank fueron particularmente sólidas, representando el 60% de las nuevas entradas del sistema en noviembre.

Los Activos Bajo Gestión (AUM) suben 2.800 millones de EUR en noviembre impulsados por las entradas netas. Los AUM en los Fondos Mutuos de Inversión de gestión propia alcanzaron los 449.000 millones de EUR en noviembre, un aumento del 0,6% intermensual (o 2.800 millones de EUR) y del 12,7% interanual (50.400 millones de EUR). Del aumento de 49.600 millones de EUR hasta la fecha, 18.400 millones de EUR (37%) se explican por los impactos positivos del mercado, mientras que los 31.200 millones de EUR restantes se explican por el dinero nuevo. En noviembre, la mayor parte del aumento de los volúmenes frente a octubre se explica por el dinero neto. Por clase de fondo, los fondos de renta fija y los fondos internacionales siguen siendo las categorías más grandes (40% y 30% del total de fondos respectivamente). Los fondos del mercado monetario tuvieron el mejor rendimiento intermensual, con un aumento del 4%, mientras que los fondos de renta variable europea tuvieron el peor rendimiento, con un AUM que bajó un 4% intermensual. Por Grupo Bancario , CaixaBank representa el 23% del total de activos bajo gestión (AUM) del sistema (prácticamente estable en lo que va del año) y registró el mejor rendimiento intermensual, con un aumento del 2% en los AUM (1.700 millones de euros). Santander y BBVA representan el 15% y el 13% del sistema, pero han perdido ligeramente cuota de mercado en lo que va del año. Bankinter y Unicaja han aumentado ligeramente su cuota de mercado en lo que va del año, hasta el 4% y el 3%, respectivamente.

Los inversores se aferran a la renta fija. CaixaBank representó el 60% de las entradas del sistema en noviembre. Los fondos mutuos domiciliados locales hasta la fecha registraron entradas de 31.200 millones de euros, la cifra más alta en los últimos 11 años (+2.900 millones de euros en noviembre). Por clase de fondo, los fondos de renta fija siguen siendo los preferidos por los inversores, con 35.300 millones de euros de entradas en los primeros 11 meses del año, de los cuales 2.300 millones de euros en noviembre. Los fondos del mercado monetario también registraron entradas positivas, aunque pequeñas, de 1.300 millones de euros en los 11M25. Los fondos globales, los fondos de renta variable y otros fondos registraron salidas hasta la fecha ( Gráfico 2 ). En términos de dinámica por grupo bancario, CaixaBank registró fuertes entradas en noviembre, de 1.700 millones de euros, o el 60% de las entradas totales del sistema en el mes, lo que eleva las entradas acumuladas hasta la fecha a 6.800 millones de euros. Bankinter se ubicó en segundo lugar, con 2.700 millones de euros de entradas en lo que va de año (200 millones de euros en noviembre). Sabadell es una de las pocas entidades que registró salidas en lo que va de año, aunque leves, en sus propios fondos de inversión.

Los fondos de renta variable española obtuvieron las mejores rentabilidades tanto en noviembre como en lo que va de año. Los fondos de inversión obtuvieron una rentabilidad media del 0,04 % en noviembre y del 4,7 % en lo que va de año. En noviembre, los fondos de renta variable española y europea obtuvieron las mejores rentabilidades (1,61 % y 1,55 %, respectivamente). La renta variable de mercados emergentes fue la que registró el peor rendimiento, con un -2,05 %. En lo que va de año, la renta variable española también fue la que mejor se comportó, con una rentabilidad del 41,5 %.

Los precios suelen ser aproximadamente 100 puntos básicos más bajos para los fondos de renta variable y del mercado monetario, en comparación con los fondos de renta variable. Si bien las comisiones de gestión varían entre bancos y fondos individuales según la estructura y el nivel de riesgo, observamos comisiones para los fondos de renta variable y de corto plazo en el rango de 60-80 puntos básicos, mientras que las comisiones para los fondos de renta fija de larga duración son ligeramente superiores. En el caso de los fondos de renta variable, las comisiones de gestión son más altas, generalmente entre el 1,5 y el 2,5 %. En el caso de CaixaBank, extraemos las comisiones de gestión de los fondos de inversión más grandes (por volumen de activos bajo gestión): fondos del mercado monetario (0,73 %), fondos de renta fija (0,89 %) y fondos de renta variable (2,07 %).