Morgan Stanley | Con un 70% del market cap del sector ya reportado, los bancos han batido expectativas de earnings en un c4%, marcando el decimoprimer trimestre consecutivo de batidas netas. El principal catalizador ha sido la buena evolución del NII, pero también de las comisiones. La generación de capital sigue fuerte y en base a ello Álvaro ha subido los retornos de capital esperados en Caixabank (CABK), UCG y DBK a pesar de que el 3Q no es el trimestre más obvio para hacer ese tipo de anuncios. 

Hoy los analistas de bancos esperan que ING anuncie un buyback de USD2bn. Destacar, no obstante, un aumento en la divergencia entre distintos bancos, donde los bancos periféricos europeos siguen viendo subidas de estimaciones. La beta de los depósitos sigue subiendo, aunque más lento de lo anticipado por Álvaro. En neto, Álvaro ha subido sus estimaciones de EPS en un 1-2% (+4% exUK) y sigue reiterando la apuesta en el sector. Top picks: CABK, ING, SOGN y Underweight CASA.