Morgan Stanley | Actualizamos nuestras estimaciones de Ferrovial (FER) tras los resultados 3Q22 de 407-ETR. En 2022 no hacemos ningún cambio, pero bajamos nuestras estimaciones de Ebitda 2023/24 en un -1% y subimos las de 2025 en un +14%.

Reiteramos Overweight, ya que, si bien las dinámicas de tráfico a corto plazo se mantienen irregulares, vemos suficientes catalizadores en los próximos 12-24 meses (apertura de la I-66 en diciembre 2022, apertura del Segmento 3C en NTE 35W en septiembre 2023, apertura de I-635 a finales de 2024), y una valoración atractiva, con un 11.5% de IRR implícito.

Ferrovial, Overweight, Precio Objetivo 33 euros/acción.