Morgan Stanley | La publicación de resultados del sector bancario ha vuelto a ser muy exitosa con una batida por encima del consenso en un 10% en PBT que subiendo un 20% sobre el año pasado. Los ingresos han sido un +9% año contra año (+13% los bancos de la eurozona), un 3% mejor que el consenso, gracias a la fortaleza del NII que ha compensado la caída en comisiones.

Los costes han subido 3-4% y han sido un poco peores de lo que se esperaba. El NII ha subido de media un +13% año contra año y han sido un 3% mejores de lo que se esperaba. Con los tipos en Europa tocando pico en 2Q23 y los spreads de crédito cerrándose, nuestros analistas creen que el NII está lejos de estar en pico. Los deposit betas siguen bajos y podrían bajar aún más, mientras que los bancos han estado provisionando aunque la morosidad sigue muy contenida. La inflación de costes ya está en precios y nuestros analistas han subido estimaciones de BPA 2023 y 2024 en un +6% y +3% respectivamente. Siguen positivos en el sector basados en el potencial del NII dado que los tipos aún tienen que subir 75-100pbs antes de tocar pico. 

Los top picks son Caixabank (CABK), Commerzbank, Intesa e ING.