Morgan Stanley | Nuestro analista Alain Gabriel espera unos sólidos resultados en el 2T (crecimiento EBITDA de la industria del 23% trimestral), ya que ve a las acereras beneficiándose de una combinación de precios altos y de costes de las materias primas bajos. Sin embargo, advierte que no es suficiente para adoptar una visión positiva aún, ya que no ve catalizadores para la demanda, especialmente a medida que entramos en un periodo estacionalmente tranquilo (verano), que suele suponer un lastre para los envíos del 3T. Además, Alain señala que el mercado seguirá centrado en la contracción de los spreads europeos HRC (diferencia entre el precio del acero y el coste de las materias primas) ante los elevados riesgos de importación y la falta de apoyo de la demanda. Dicho esto, entre los productores de acero al carbon, mantiene la preferencia relativa por SSAB y después por ArcelorMittal.

• ArcelorMittal (OW): Alain espera que la compañía publique un EBITDA de 2.600 millones de dólares en el 2T23, ligeramente por encima del consenso Visible Alpha, impulsado por unos mejores resultados en todas sus divisiones salvo en Minería. Sin embargo, cree que el 2T marcará el pico en términos de EBITDA en el año 2023, dada la combinación de una caída de los precios y de los envíos, dando lugar a una contracción de los márgenes. En términos de FCF, Alain estima una generación de 700 millones de dólares, impulsados en su mayoría por el crecimiento trimestral del EBITDA.