Deutsche Bank | La temporada de presentación de resultados del cuarto trimestre de 2025 de los bancos españoles comenzará con Bankinter el 22 de enero y concluirá con Sabadell el 6 de febrero. En general, esperamos otro trimestre sólido, con pocos cambios en las tendencias observadas en el 3T25, aunque con algunos ajustes estacionales típicos del 4T. Es probable que el margen de intereses neto confirme una mayor recuperación, ayudado por los volúmenes, a pesar de algunos efectos adicionales de la revisión de los tipos de interés, mientras que el descenso de los costes de financiación continúa (aunque a un ritmo más lento). Las comisiones deberían aumentar ligeramente con respecto al trimestre anterior, debido principalmente a la estacionalidad, pero con un apoyo sustancial del negocio de activos bajo gestión, respaldado por las fuertes entradas observadas en el trimestre. Además, los costes y las provisiones deberían aumentar con respecto a los trimestres anteriores, impulsados por los pagos variables y por el hecho de que el CoR se acerque a las previsiones para el año, aunque sin ningún cambio estructural. Por su parte, los niveles de capital no deberían variar mucho, ya que la mayor parte del impacto proviene del ajuste de los modelos de riesgo operativo y, en algunos casos, del fuerte pago de dividendos.