Bankinter | Actas del BCE (diciembre), el consenso es amplio dentro del BCE. PEPP termina en marzo 2022 y aumentan las APP en 2T y 3T 2022. Estas Actas corresponden a la reunión del BCE mantenida el 15/16 de diciembre 2021. Política Monetaria: En su reunión de diciembre, el BCE no modifica tipos pero anuncia el final del PEPP en marzo´22 y un aumento de las recompras del programa APP en el 2T 2022 y 3T 2022. Los tipos de referencia sin cambios: 0,00% para operaciones principales de financiación; +0,25% para la facilidad marginal de crédito y; -0,50% para la facilidad de depósito. Anuncia el final del PEPP en marzo 2022 aunque extiende el horizonte de reinversión de los vencimientos hasta el final de 2024 (vs 2023 anterior). Anuncia un incremento del APP en marzo 2022 hasta 40Bn/mes durante el 2T 2022 y 30Bn/mes durante 3T 2022. A partir de octubre 2022 volverá a los actuales 20Bn/mes y por el momento, se extiende indefinidamente. Se mantiene el vencimiento del TLTRO-III: en junio 2022 y porcentaje de préstamos elegibles en el 55%. El BCE seguirá vigilando las condiciones de financiación de las entidades de crédito y asegurando que el vencimiento del TLTRO-III no obstaculice la transmisión fluida de su política monetaria. Visión sobre la economía: Previsiones macro: Sin cambios en el cuadro macro de diciembre. PIB: 2021 +5,1% (vs +5,0% previsto en septiembre), 2022 +4,2% (vs +4,6% anterior), 2023 +2,9% (vs +2,1% anterior) y 2024 +1,6%. IPC: 2021 +2,6% (vs +2,2% previsto en septiembre), 2022 +3,2% (vs +1,7% anterior), 2023 +1,8% (vs +1,5% anterior) y 2024 +1,8%.

Inflación: El BCE cree que la inflación aún podría seguirá aumentando durante una parte de 2022. Pero comenzando a desacelerar en algún momento del año 2022 y durante 2023. Este aumento de precios se debe principalmente a la subida de los precios de la energía, desequilibrios entre oferta y demanda y, cuellos de botella en producción. Los mercados apuntan a que la inflación en el medio plazo superará el objetivo del BCE (2%). Confía en que los precios terminarán por estabilizarse por debajo del 2% a lo largo del horizonte de proyección. Otros comentarios: Reitera la flexibilidad y opcionalidad de sus políticas monetarias, de ser necesario podría reactivar las compras netas en el marco del PEPP para contrarrestar las perturbaciones negativas relacionadas con la pandemia. Por primera vez, opina que la efectividad de las actuaciones de política monetaria buscando la estabilidad financiera es dispar entre geografías y que este punto debe considerarse en decisiones futuras. Las mayores vulnerabilidades están en el crédito y los mercados de activos financieros e inmobiliario. Todas las decisiones de política monetaria han sido tomadas con una amplia mayoría por parte de los miembros del consejo del BCE, con pocas discrepancias en algunos aspectos específicos del comunicado, como la extensión del PEPP y los cambios en las recompras APP. El consenso es amplio dentro del BCE y da estabilidad da estas decisiones.