Intermoney | Después de que los cuatro grandes bancos hayan movido ficha, era el turno de algunos que no acaparan tantos titulares pero que si nos llaman la atención por sus particularidades y el curso de acción acometido. Por ejemplo, el Riksbank era uno de los primeros en flexibilizar su política la anterior reunión con un primer recorte en su referencia en 25 p.b., por lo que considerábamos conveniente tener los ojos puestos en la reunión de este jueves. El banco ahora optaba por una pausa, en línea con lo que esperábamos, dejando la tasa en el 3,75%. Por eso preferíamos hilar en otras cuestiones, principalmente en la orientación futura del banco. Aquí la cosa se ponía interesante, puesto que el tono era más dovish, ya que el banco advertía ahora de “dos o tres” nuevas bajadas de tipos este año, tras haber previsto simplemente dos en mayo.
Los suecos esgrimían la evolución más favorable de la inflación y en particular de las expectativas, así como la actividad económica más débil, como razones para aplicar una política más laxa en el trascurso del año. Lo de la actividad era algo que hemos venido contando en otras ocasiones, la economía sueca, más sensible a los tipos de interés, está sufriendo una presión más notable y esto hace que el Riksbank puede comprometerse con más confianza a una mayor relajación en un momento en que el BCE vuelve a mostrarse más cauto. De hecho, de marzo a abril la actividad se contraía en un -0,7% m. Además, como apoyo, el comunicado alegaba que “el tipo de cambio de la corona es un poco más fuerte, por lo que el pronóstico para la tasa de política se ha ajustado a la baja”. En este sentido vemos este último argumento de menos peso para mostrarse en un tono más flexible, puesto que es de suponer que la corona vuelva a perder terreno.
Pero lo que estaba claro es que los funcionarios estaban deseando aprovechar la oportunidad para acometer el ciclo de recortes más pronto que tarde. Aunque la economía sueca no atraviesa su mejor momento, el Riksbank ahora espera que la producción económica de Suecia crezca un 1,1%, casi cuatro veces más que el pronóstico de marzo aunque los funcionarios suecos están dando mucha importancia al hecho de que las expectativas de inflación son mucho más bajas. Es por eso que podríamos ver el próximo recorte ya en la siguiente reunión en agosto, salvo que la corona pierda mucho terreno no creemos que los suecos opten por dos recortes cuando ya han hecho pública la posibilidad de que sean tres.
