La banca endurece las condiciones de financiación y atisba un cambio a peor en la demanda de crédito en 3T2022

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Bankinter | La encuesta trimestral del BCE a la banca europea –realizada entre el 10 y el 28 de junio– pone de manifiesto un incremento del riesgo de crédito que conlleva un endurecimiento de las condiciones de financiación y una menor demanda de crédito. Link al documento del BCE.

Principales conclusiones del informe: (i) la banca endurece “considerablemente” las condiciones de financiación a las empresas debido a un mayor riesgo de crédito –deterioro macro y tipos de interés al alza–. La demanda de crédito empresarial se mantiene firme, pero se atisba un cambio a peor en 3T 2022. La demanda de financiación actual está estrechamente relacionada con las necesidades de circulante/corto plazo (costes de producción al alza y cuellos de botella), pero se aprecia un retraso en las decisiones de inversión a largo plazo (capex) y (ii) en banca de particulares, las condiciones de financiación para compra devivienda se endurecen “de manera significativa” (vs levemente en 1T 2022) ante el incremento en la percepción del riesgo inmobiliario. En crédito al consumo, las condiciones se endurecen levemente. Desde un punto de vista de riesgos, la demanda de crédito cambia a peor (cae en hipotecario & sube en consumo) en un entorno marcado por el deterioro en los índices de Confianza y el aumento en los tipos de interés (capacidad de pago a la baja). La intención del sector es endurecer aún más las condiciones de financiación en 3T2022 (empresas & particulares) y anticipa una caída “significativa” en la demanda para compra de vivienda.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La pérdida de tracción esperada en la demanda de crédito es una mala señal (efecto volumen) pero no es una sorpresa –revisión a la baja en las perspectivas de crecimiento, capacidad real de pago a la baja & crisis energética en la UEM–. El endurecimiento en las condiciones de financiación se explica en gran medida por un mayor riesgo percibido (¿morosidad?), pero es una buena noticia para los márgenes del negocio típico/retail/banca comercial –principal fuente de resultados–. En definitiva, los fundamentales del sector son sólidos (capital & exceso de liquidez), la dinámica comercial cambia a peor (volumen a la baja & provisiones al alza), pero las entidades tienen exceso de provisiones (buffer acumulado en el CV19) y el aumento esperado en los tipos de interés (+120 pb en 4T 2022) compensa el esfuerzo previsto en provisiones para las entidades con alta calidad crediticia (+70 pb en IG). Nuestra estrategia de inversión en bancos se centra en banca española porque es la más sensible a la evolución de los tipos de interés sin exposición relevante a Rusia/Ucrania.