Banco Sabadell | La CE no está contemplando cambios de calado en el mercado energético (como pide España) y se limitará a orientar a los Estados miembros sobre medidas (principalmente fiscales y sociales) que puedan tomar de forma temporal para reducir la factura eléctrica dentro de los márgenes de la normativa comunitaria. Entre estas se incluyen modificar el IVA, medidas directas para la pobreza energética y consumidores vulnerables o medidas temporales para hogares y pequeños negocios, así como apoyo directo a consumidores. Al mismo tiempo, insiste que la solución a largo plazo pasa por el desarrollo de energías renovables.

Por otro lado, según prensa, ante la quiebra de varias distribuidoras en el Reino Unido por los altos precios del gas, el ministro de energía dejó sobre la mesa la posibilidad de copiar el modelo español e imponer un impuesto a los beneficios caídos del cielo de las productoras que trabajan con renovables o nucleares.

Valoración: Noticia en línea con lo esperado y deja claro que la posibilidad de una solución comunitaria al elevado precio de la electricidad no es posible, y que un cambio de regulación está lejos de darse más allá de medidas temporales. Al mismo tiempo pone de manifiesto que España es por ahora el único país de Europa que habrá tomado medidas que ponen en entredicho el sistema de fijación de precios actual en Europa. Las eléctricas españolas ya han indicado que están vendiendo la hidro y nuclear muy por debajo de los precios del pool y que recurrirán las liquidaciones de la CNMC a la espera de tomar medidas ante este RDL del gas (vía el Supremo, si bien se indica en prensa que debería partir la denuncia del Congreso o un Gobierno autonómico). Nosotros mantenemos que más que la vía legal, lo que se tienen que abrir son negociaciones entre Gobierno y sector y cuanto más tarde más se dilatará el rebote de los valores. Mientras tanto, lo ocurrido en Reino Unido alimenta la incertidumbre regulatoria de plantearse medidas similares al Ejecutivo español. Aunque damos limitada probabilidad a que el Reino Unido solucione la crisis de las distribuidoras con medidas como las de España (por ahora el suministro de los clientes afectados por las empresas quebradas se está traspasando a otras empresas), el impacto directo en Iberdrola (20% EBITDA’20 al país, en línea con el EV) seria limitado al no tener exposición hidro o nuclear allí. Así, su mayor peso corresponde a redes (10% EBITDA’20) mientras que en renovables (8% EBITDA’20) todo sería eólico. Por su parte, la comercializadora en el país supone el 2% EBITDA’20.