Intermoney | Según el diario Expansión, recogiendo datos provisionales de la firma JLL, la inversión en activos inmobiliarios en España ha crecido un +49% en el primer semestre de este año, alcanzando los 8.800 Mn€, después de un 2T récord tras la pandemia (4.900 Mn€), que generó un incremento del +25% desde el primertrimestre. Las cifras se han visto impulsadas por la venta de las oficinas del BBVA (Tree) por parte de Merlin (Comprar, PO 13 €), por casi 2.000 Mn€. Ello es la razón por la que la inversión de los activos retail se haya multiplicado interanualmente por seis en lo que llevamos de ejercicio (3.000 Mn€). También destacables fueron los incrementos en residencial de alquiler (+41% hasta 1.700 Mn€) y residencias de estudiantes (+99% hasta 450 Mn€). Por el contrario, el activo logístico experimentó un descenso del -29%, quedando en 1.100 Mn€.

Valoración:

Buenos datos de inversión, incluso si excluyésemos la transacción de Tree, pues en el 2T el dato aún superaría claramente el de 2019. Aparte del excepcional 4T 19 (7.600 Mn€), la actividad inmobiliaria muestra una recuperación prácticamente total tras el efecto del COVID. Pensamos que la bajada de las transacciones en el sector logístico es temporal, dado el creciente buen momento del comercio electrónico y la inversión necesaria en instalaciones de última milla. Por otro lado, si bien el sector inmobiliario puede ser considerado como un cierto refugio frente a la inflación, las valoraciones de activos pueden verse afectada con la tendencia actual de subida de tipos de interés. Podremos tener una idea más clara de las tendencias actuales en los sendos días del inversor de Lar España (Comprar, PO 8 €), mañana viernes 24, y Colonial (Mantener PO 9,5 €), el 11 de julio.