Banco Sabadell | Según prensa, el sistema eléctrico cerraría este año con un déficit de tarifa de c.300 M euros explicado por el recorte de los cargos (parte regulada y peaje de acceso a redes) aplicado desde septiembre para compensar la subida del precio mayorista de la luz y que se pretendía cubrir con el RDL del gas contra los ingresos del sector (para recaudar 2.600 M euros). Como ya es sabido, esa norma quedó en nada, pero el importe del déficit no será tan elevado por los mayores ingresos derivados de las subastas de derechos de emisión de CO2 que suponen +1.200 M euros durante este año hasta 2.000 M euros (por las subidas de precios) y por una menor compensación a los sistemas extra peninsulares.

Por otro lado, la Ministra de Transición Ecológica, Teresa Ribera ha comentado que se prorrogarán las medidas fiscales aprobadas en 2021, aunque según esta noticia, no se espera que se lleve al Consejo de Ministros de hoy. Mientras tanto parece que el resto de ajustes de peajes y en la parte regulada no se prorrogará en 2022, lo que reduciría la generación de déficit pero dispararía los precios de la electricidad en los hogares.

Valoración: Noticia negativa por la generación de un nuevo déficit aunque de impacto limitado por ser menor de lo esperado ya que sería compensado con los ingresos derivados de las subastas de derechos de emisión de CO2. Por otro lado, se pone de manifiesto la dificultad para equilibrar el sistema eléctrico con las medidas hasta ahora adoptadas. De cara a 2022, el mantenimiento del tensionamiento del precio mayorista de luz (lo que parece muy probable a juzgar por el mercado de futuros y la evolución del precio del gas) seguirá siendo un hándicap para el sector, lo que nos invita a ser selectivos, y apostar por aquellos valores con mayor exposición a renovables como Iberdrola, Acciona, Acciona Energía y Solaria.