Las operaciones corporativas en el sector inmobiliario amenazan a promotoras como Metrovacesa que ya cotiza apenas a la mitad de su NAV

Sede de Metrovacesa

Intermoney | No se descarta que el otoño traiga consigo una nueva ola de operaciones corporativas en el sector inmobiliario, según escribe el redactor de Cinco Días Alfonso Simón. 

Así, tras la compra de Aurea y Quabit por parte de las promotoras Aedas (AEDAS) y Neinor (HOME), respectivamente, se considera como probable, siempre según las fuentes de Cinco Días, que firmas como Culmia (del fondo Oaktree), Habitat (Bain Capital) o Via Célere (Värde Partners) adquieran cierto protagonismo. Las tres promotoras, al estar controladas por firmas de capital riesgo, es inevitable que tarde o temprano éstas decidan desinvertir, lo que podría concretarse en una salida a bolsa, algo que intentó Via Célere en 2018, un movimiento frustrado finalmente entonces por el mal momento del mercado en el sector inmobiliario. 

Valoración:

Veremos cómo discurren los acontecimientos, pero parece evidente que el activo residencial no se ha visto afectado en demasía debido a la pandemia y, por otro lado, debería beneficiarse de la recuperación general de la economía. Las promotoras se están adaptando a las nuevas tendencias del mercado, que tienden a dar mayor importancia a las viviendas situadas en las afueras de los centros urbanos.

Un posible inconveniente de la salida a bolsa de nuevas promotoras es que la ya cotizadas siguen acumulando descuentos significativos en sus precios respecto al NAV, y eso pese a su positivo desempeño en lo que llevamos de año; por ejemplo, Aedas es la que más cerca se encuentra de su valoración teórica, pero aún mantiene un descuento actualmente del 13%. El caso extremo es Metrovacesa que, pese a la gran cantidad de suelo que atesora, cotiza actualmente apenas a la mitad de su NAV