Renta 4 | Tres socios fundadores entre los que está el CEO y la familia Ybarra vendieron el miércoles pasado tras el cierre de mercado el 12,39% del capital en una colocación acelerada a un precio de 24,50 eur/ acc, una operación de 101 mln eur. Los vendedores argumentan la mejora del free-float como justificación. Se fija un lock up de 90 días.

Valoración:

1-. La operación se cierra a 24,50 eur /acción en el rango alto del descuento, es decir en el 12% frente a los 25,5 eur del rango bajo con 8,3% de descuento. El cierre del miércoles fue de 27,80 eur.

2-. Los 24,50 eur/acción comparan con nuestros 24 eur/acción de precio objetivo.

3-. El Free-Float aumenta desde el 23,8% al 36,1%.

4-. Los fundadores incluidos el CEO controlan tras la operación el 51% del capital. El CEO pasa del 48,75% al 40,10% por lo que obtendrá unos 8,7 mln eur. La familia Ybarra no fundadora reduce del 6,58% al 5,08%.

5-. Esperamos impacto negativo en la acción, a pesar de entender la monetización parcial de los accionistas, que siguen controlando la compañía y al frente de la misma, habiendo aprovechado la subida del sector para hacer caja.

6.- La venta da una señal a mercado de cómo las cotizaciones de las compañías de EERR independientes han corrido por delante de su evolución operativa.

7.- Recordar cómo por ejemplo la familia referente del accionariado de Solaria, ha pasado del 61,53% al 44,94% y del 49,8% tras la ampliación de capital al 44,94% actual.

8.- Revisaremos recomendaciones y valoraciones tras el cierre de resultados de 4T 2020. En la actualidad estábamos positivos en Solarpack y Grenergy, mantener en Greenalia y negativos en Solaria.

Nuestra recomendación actual de Solarpack está en SOBREPONDERAR y P.O. 24,00 eur/acc.