Morgan Stanley | Allfunds es la plataforma líder en fondos B2B con más de 1500 compradores/distribuidores y más de 1900 vendedores/gestoras de fondos. Se beneficiará de factores seculares como el aumento de inversiones financieras por parte de inversor retail, aumento de penetración de la arquitectura abierta (los distribuidores de fondos buscan la mejor oferta de fondos de terceros), el outsourcing de servicios non-core por parte de bancos para mejorar la eficiencia y el valor de los datos y su análisis. El crecimiento en comisiones y la expansión en margen EBITDA permitirá un crecimiento de beneficios CAGR’21-23 del 15%, superior a sus comparables. Sin embargo, creemos que todo lo anterior está ya en precio, cotiza a 32x P/E’22 y solo vemos un upside del 10%