Renta 4 | Tal y como se anunció en enero, se amplía capital con derecho de suscripción preferente por 35 mln eur, un 19% del market cap actual, para la que se emitirán 97,2 mln de acciones, un 34% de las que están en circulación actualmente (0,25 eur por acción de valor nominal).

El periodo de suscripción comenzará el día 5 de junio y finalizará el 19 del mismo mes (ambos incluidos), siendo necesarios 100 derechos para suscribir 34 acciones nuevas.

Además, dentro del acuerdo de reestructuración, se llevarán a cabo 4 aumentos de capital adicionales: i) aumento con exclusión de derecho de suscripción preferente de 36,4 mln eur a través de un máximo de 101,1 mln de acciones nuevas, entendemos que se suscribirá por la familia Amodio (31,4 mln eur) y por Tyrus capital (5 mln eur); ii) aumento por compensación de créditos para atender a la capitalización parcial de los bonos por 68 mln eur y 91,9 mln acciones nuevas; iii) aumento por 1,75 mln eur con 4,9 mln de acciones nuevas para la compensación a la familia Amodio por su papel en la operación; y iv) ampliación por 3,4 mln eur y 9,54 mln de acciones nuevas para compensar a los bonistas por la suscripción de las acciones del punto ii).

En resumen, entre las 5 ampliaciones de capital, que se llevarán a cabo de manera simultánea el día 25 de junio, se incrementará el capital por un máximo de 144,5 mln eur (un 79% del market cap actual), y por un máximo de 304,6 mln de acciones (un 105,5% de las que están actualmente en circulación).

Valoración:

Fuerte efecto dilutivo para los accionistas actuales. Un accionista antiguo que acuda en la proporción correspondiente a la ampliación con derechos de suscripción preferente se diluiría un 37%, y si no acudiese a dicha ampliación, se diluiría un 51%.

Inmobiliaria Espacio (controlada por la familia Villar-Mir), que en la actualidad ostenta un 14,6% del capital, si acudiese a la ampliación de capital en la proporción correspondiente estimamos que se diluiría hasta el 9,5% una vez finalicen todas las ampliaciones, si no acudiese a la ampliación con derechos se diluiría hasta el 7,1% del capital.

La familia Amodio, que ahora ostenta el 16% del capital, estimamos que tras las ampliaciones alcanzaría el 23,3% del capital aproximadamente, asumiendo que el 100% de los accionistas acuden a la ampliación del capital con derechos, dependiendo del número de accionistas que acudan a la ampliación con derechos. Los bonistas que hacen canje de deuda por capital podrían alcanzar el 17% del mismo.