Bankinter | La ampliación de capital de 150 millones de euros empieza este jueves y terminará el próximo 26 de abril, ambos incluidos. La compañía emite 24.405.265 nuevas acciones a un precio de 6,15 euros/acción en la proporción de 5 Acciones Nuevas por cada 11 Antiguas. Las acciones nuevas empezarán a cotizar el 5 de mayo.

La familia Lladó (en torno al 37,2% del capital social) y Cobas AM (en torno al 6,11%) se comprometen en acudir a la ampliación.

En cuanto al uso de los fondos, dos tercios se destinarán a reducir el endeudamiento del grupo, incluyendo la amortización de los préstamos del ICO y del CESCE. El tercio restante se destinará a financiar las necesidades previstas de caja para los gastos operativos que requerirá el segmento de tecnologías bajas en carbono en el contexto de transición energética.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La dilución estimada en términos del BPA ajustado de la compañía (consenso de Bloomberg) se sitúa en el entorno del 25/30%. La dilución estimada es considerable dado que el tamaño de la ampliación y el descuento son relevantes (44% de su capital con un precio de emisión de 6,15 euros/acción). Además, el uso de los fondos es en gran medida una necesidad de mejora en la estructura de capital y afrontar necesidades operativas para la descarbonización.

Las acciones han caído un -16% desde el anuncio (desde 10,02 euros/acción hasta 8,40 euros/acción). Hoy el precio de la acción se desdoblará/ajustará en dos: (i) El Valor Teórico del Derecho de suscripción, que al precio del cierre de ayer era de 0,7035 euros y (ii) El valor de las acciones ex derecho 7,69 euros/acción. Excluyendo el Valor Teórico del Derecho del precio objetivo, este se situaría en 7,43 euros/acción. Nuestra recomendación es Neutral.

TÉCNICAS REUNIDAS (Neutral; P. Obj. 7,43€; Cierre: 7,69€; Var. +0,8%; Var. 2023 -7,9%)