Intermoney | Deoleo (OLE) (Comprar, Precio Objetivo 0,48 euros/acción) anunció el miércoles a cierre de mercado su nuevo plan estratégico para el periodo 2022-2026, donde renuevan su último plan de negocio (“el Plan”) publicado en el segundo semestre de 2020 contemplado para un periodo de cinco años. 

La compañía establece un objetivo de crecimiento anual medio del EBITDA entorno al 15%, suponiendo en 2026 un EBITDA de 90 millones de euros, un +25% respecto a un EBITDA 2020 anormalmente superior debido al efecto acopio por la pandemia. Para ello se centraran en la gestión de sus marcas, evolucionando hacia un perfil de riesgo menor desarrollándose en categorías ya existentes en la compañía como los vinagres o las aceitunas, junto a la apuesta por la región de Estados Unidos, región que junto a Canadá supuso aproximadamente el 27% de las ventas de la compañía en 2020, y donde su cuota de mercado durante 2021 ha aumentado ya más de un +28%, junto a un crecimiento acumulado de volúmenes más de un +5%. También buscarán el crecimiento en los mercados de gran volumen, y añadirán como palanca de crecimiento una perspectiva de sostenibilidad desde su packaging, abastecimiento de materia prima, y trazabilidad. 

Valoración:

Realizamos una lectura positiva del nuevo plan estratégico establecido por la compañía. No obstante, el objetivo de EBITDA es ambicioso, y los 90 millones de euros esperados de EBITDA 2024 se sitúa un +39% por encima de nuestras estimaciones de EBITDA 2024e situadas en €65mn. Por ahora no vamos a revisar nuestras estimaciones actuales de EBITDA a la espera del desarrollo y delivery de este plan estratégico. Asumiendo que son capaces de normalizar su EBITDA en niveles de 90 millones de euros y aplicando un múltiplo de 6x EV/EBITDA, llegamos a un valor teórico de 1,64 euros/acción, un +242% superior a nuestro precio objetivo de 0,48 euros y +368% respecto a su cotización actual.