Renta 4 | EBRO EV Motors ha publicado su actualización de resultados correspondiente a los nueve primeros meses de 2025. Entre julio y septiembre, la compañía registró su primer trimestre con EBITDA positivo, alcanzando 6,1 millones de euros, con unos ingresos de 112,6 millones de euros (5,4% Mg. EBITDA 3T25), cifra superior a la obtenida en todo el primer semestre del ejercicio.
Las ventas del trimestre ascendieron a 4.343 unidades, totalizando 9.029 vehículos hasta septiembre. La distribución por modelos fue: S800 (2.493 u.), S700 (5.078 u.) y S400 (1.458 u.), este último lanzado en junio. La cuota de mercado de las unidades vendidas a concesionario se situó en 1,05%, mientras que las matriculaciones acumuladas (7.032 unidades) implican una cuota del 0,82%.
A nivel acumulado, los ingresos alcanzaron 217,8 millones de euros en 9M25, de los cuales 198,6 millones de euros corresponden al negocio de automoción. El EBITDA acumulado mejora hasta -12,7 millones de euros, afectado por 4,1 millones de euros de personal en formación. Excluyendo este efecto, el EBITDA ajustado se situaría en -8,6 millones de euros, menos de la mitad que el registrado al cierre del primer semestre.
Entre los hitos posteriores al cierre destacan:
- El inicio de pruebas de la nueva línea de soldadura M1, cuya entrada en operación está prevista para 1T26, elevando la capacidad productiva por encima de 100.000 unidades anuales.
- La concesión del PERTE VEC III por 39 millones de euros.
- La entrada en Bulgaria como primer mercado internacional en 2026.
- La presentación el 24 de noviembre del nuevo EBRO S900, modelo que se convertirá en el buque insignia de la marca.
Valoración: Valoramos positivamente la evolución operativa del trimestre, que confirma el apalancamiento operativo del modelo una vez superada la fase inicial del ramp-up. El registro del primer EBITDA positivo trimestral constituye un hito relevante y coherente con el objetivo de cerrar 2025 con un margen EBITDA del 1%-3%, en línea con nuestras estimaciones.
Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR (P.O. 11,18 euros/acc).
