Intermoney | La compañía (Comprar, PO 27 €) ha adelantado los puntos principales de su Capital Markets Day
que se celebrará hoy a partir de las 10 horas en Londres. La novedad más relevante es el anuncio, sin más detalles, de una ampliación de capital de unos 1.000 Mn€ con el fin de relanzar sus planes de crecimiento. Éstos se mantienen en el desarrollo de al menos 4.000MW al año hasta 2026, de los que un 40% sería eólica terrestre, 40% solar, y un 20% de nuevas tecnologías, tales como hidrógeno. La compañía se pone como objetivo el alcanzar un EBITDA de 3.000 Mn€ en 2026, para el que acelerará en cierta medida (30%) la rotación de activos, lo que no impediría, siempre según su guía, el doblar la capacidad instalada en 2026 respecto a la existente en 2020. EDPR reafirma su intención de incrementar su dividiendo, vía script hasta un pay-out del 30-50% a partir de 2023.

Valoración: A primera vista se trataría de un Plan relativamente prudente, que hace frente a la escalada de tipos, y para ello recurre a mayores ventas de activos y una ampliación de capital. Ésta representaría aproximadamente un 5% de la capitalización actual, a falta de conocer los detalles, aunque es de esperar que el valor reaccione algo a la baja hoy. Respecto a los objetivos de instalación y resultados, no pensamos que ofrezcan grandes novedades respecto a nuestras estimaciones. Así, prevemos actualmente un EBITDA de 3.053 Mn€ en 2026e, frente a unos 3.000 Mn guiados, aunque tras los resultados de 2022 pensamos que podíamos ser algo conservadores viendo la pujanza de la región Asia-Pacífico. Nuestra previsión de capacidad instalada, unos 25.000 MW en 26e, estaría por encima de lo indicado por la empresa, 23.000 MW, aunque en general somos más conservadores respecto a la rotación de activos, que EDPR pretende acelerar, lo cual compensaría en gran parte la diferencia.