Bankinter | Las principales cifras del año 2022 son: ventas 110,6M€ (+34%), ventas generación 57,8M€ (+190%), ventas de proyectos 50,2M€ (-16%), ventas operación y mantenimiento 2,6M€ (-6%). Total ingresos (ventas & gastos capitalizados) 293,0M€ (+33%), EBITDA 50,2M€ (+21%, consenso 65,8M€), EBIT 29,8M€ (- 8%), BNA 10,3M€ (-36%, consenso 26,5M€), cash flow libre -160,8M€ que incluye -194,4M€ de capex de expansión (-186,9M€ en 2021 con -198,2M€ de expansión), deuda financiera neta 339,7M€ (+43% en 2022, la compañía ha ampliado capital en 90M€ en 2T 2022), DFN/EBITDA 6,8x (5,0x en 2021).

Grenergy tiene 712MW en operación (+112MW en 4T, +288MW en 2022), 901MW en construcción (+122MW en 4T, +477MW en 2022), 457MW en backlog (-302MW en 4T, -257MW en 2022) y 5.486MW en fases tempranas de desarrollo (+535MW en 4T, +178MW en 2022).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Nuestra valoración de los resultados es negativa. Son inferiores a lo esperado. La entrada en operación de parques en propiedad avanza a ritmo inferior a lo previsto. El crecimiento del EBITDA se ve empañado por un aumento de las amortizaciones que se reflejan en una caída del EBIT y BNA. Tras terminar la construcción de varios parques (Belinchón, España 100MW y Zawady, Colombia 12MW), alcanza 712MW en operación. Tiene en construcción otros 28 proyectos que suman 901MW. Ha construido y vendido proyectos que suman 516MW. Ha iniciado la construcción del parque en Tabernas, España (250MW) que es el proyecto de mayor tamaño acometido por la compañía. La evolución alcista de los tipos es desfavorable para las valoraciones de las compañías de este sector.

GRENERGY (Cierre 29,48€, Var. Día -0,14%; Var. Año: +6,4%).