Renta 4 | Grenergy ha llegado a un acuerdo para la venta del 100% de dos parques fotovoltaicos (José Cabrera 47 MW y Tabernas 250 MW), con una capacidad total de 297 MW a Allianz Capital por un valor empresa de 270,6 mln eur, que incluye el proyecto llave en mano de ambas plantas.

Se prevé que la transmisión de dichos activos se realice el 30 de junio de 2025. Se espera que los parques fotovoltaicos entren en funcionamiento en el segundo semestre de 2024, por lo que Grenergy dispondrá de los ingresos provenientes de la generación eléctrica de ambas plantas hasta el cierre de la transacción. Asimismo, Grenergy mantendrá tanto las actividades de Operación y Mantenimiento como las de Gestión del Activo durante toda la vida útil de las plantas.

Valoración: Noticia positiva. La venta del segundo hito de Valkyria era uno de los catalizadores que estábamos esperando para el valor. El múltiplo de venta alcanza 0,91 Meur/MW, que incluyendo los posibles ingresos por venta de energía hasta 30 junio de 2025, la transacción alcanzaría 0,95 Meur/MW. Adicionalmente, otro plus importante es que Grenergy mantenga el O&M de las plantas durante toda su vida útil (30 años), y no durante los 2 años que suele ser estándar en este tipo de transacciones.

El impacto en EBITDA alcanzará 75-80 mln eur al cierre de la transacción, o 85-90 mln eur incluyendo los ingresos de energía, lo que implica unas plusvalías por MW cercanas a las 0,30 Meur/MW, lo que se sitúa en el rango bajo de nuestro escenario.

Por último, Grenergy continúa el proceso para la venta de Ayora, de 172 MW y cuyo anuncio esperamos en el corto plazo.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O actual 30,22 €/acc.