Alphavalue / Divacons | La farma española publicó ayer las cifras del 1T23 cotizadas al cierre con alzas del +3,75%. Ventas +130 M € yoy. De las tres moléculas principales, la bilastina (+11%) registró un fuerte crecimiento, a pesar de la expiración de patentes (a partir de 2021), respaldada por un buen performance en Europa, Asia Pacífico y Japón. Incluso en España, los volúmenes de bilastina continuaron creciendo. El calcefediol (+17%), junto con la bilastina, fue capaz de compensar el performance más débil de mesalazina (-3,5%). En general el crecimiento saludable del negocio «Internacional» (+8%; impulsado principalmente por LaTAm) y Licencias (+14%) compensó la caída en España (-4%) y en Nutrición y salud animal (-4%). Ebitda 37 M € +3% yoy. Revisaremos nuestro modelo y mantenemos la recomendación positiva, lo que encuentra respaldo en la gestión activa del ciclo de vida de la bilastina ( incluso después de que expiren las patentes en Europa), perspectivas prometedoras de sus otras dos moléculas clave, impulso de ventas en mercados poco penetrados y un balance sólido.