Bankinter | Resultados positivos de Logista (LOG) en el 1S de su ejercicio fiscal 2022 y guidance sin cambios. Continua la diversificación de su negocio. 

Principales cifras: Beneficio Bruto 597M€ (+3,0% a/a); EBIT 150M€ (+6,3% a/a) y BNA 88M€ (+0,1% a/a). Para 2022 mantiene las previsiones de crecimiento del EBIT de dígito sencillo medio vs +14,2% a/a esp.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Resultados positivos. Logista mantiene su alta dependencia de la distribución de tabaco, aunque este trimestre da muestras de ralentización del crecimiento (+1,7% a/a vs +2,7% a/a 1S 2021). En cambio, las divisiones de distribución farmacéutica y de transporte siguen al alza (+9,9% y +6,7% a/a respectivamente).

La venta de una filial francesa (Supergroup) en febrero tuvo un impacto negativo en el BNA del grupo al estar clasificada como activo mantenido para la venta.

Lo más relevante del trimestre es la adquisición del 70% de Speedlink Worldwide Express por 18,5M€, con la obligación de completar la compra del 30% restante durante los próximos tres años. Esta compañía neerlandesa está especializada en el segmento B2B (Business-To-Business), por lo que Logista gana diversificación tanto geográfica (Bélgica, Luxemburgo y Países Bajos) como divisional (distribución sectores farma, alta tecnología, automovilístico y comercio electrónico). Aparte de esta operación, Logista sigue buscando más adquisiciones de small/medium caps que realicen actividades complementarias a las del grupo, con un desembolso máximo de 700M€ y que no comprometa la política de distribución de 90% mínimo del Beneficio Neto en dividendos.

En definitiva, buenos resultados que muestran el buen momento en el que se encuentra la compañía. Mantenemos nuestra recomendación de Comprar por: (i) Atractiva rentabilidad por dividendo (7,0% actualmente), (ii) Perspectivas de crecimiento tanto geográfico como divisional a través de la adquisición de otras compañías y la expansión de Logista Pharma (distribución farmacéutica) y Nacex (“última milla”) en Francia e Italia. (iii) Fortaleza en el contexto inflacionista actual y ante la previsible subida de tipos en Europa. Logista está incluida en la Cartera Modelo de Acciones Españolas. 

LOGISTA (Comprar; Cierre: 17,63€; Var. Día: +0,00%; Var. 2022: +0,57%)