• Ingresos de €271mn, +257% vs 1T21 y -31% vs 1T19. Por encima de nuestras estimaciones de €255mn y las del consenso de €247mn, aunque empeoran datos del 4T21, que se situaron un -26% por debajo del 4T19.

• EBITDA de €22,7mn, -76% vs 1T19, por debajo de nuestras estimaciones de €33mn y las del consenso de €29mn. EBITDA afectado por el aumento de costes que aumentaron un +94% vs 2021 y se sitúan un -16% vs 2019, cuando las ventas todavía están un -31% por debajo.

• Pérdidas netas de -€61,4mn, también muy superiores a nuestras estimaciones de -€33mn y las del consenso de -€37mn. Reducen pérdidas vs. 1T21 en €70mn. La deuda neta aumenta hasta los €2.918mn (+€66mn) y la deuda neta pre-IRFS hasta los €1.333mn (+€47mn). La liquidez actualmente se sitúa en €310mn

Valoración: Desde Intermoney creemos que el turismo vacacional va a recuperarse rápidamente y superará niveles de 2019 para verano, pero a los niveles actuales, pensamos que la acción ya ha descontado esta recuperación y lo que va a comenzar a descontar ahora es un entorno macroeconómico mucho más complicado. El empeoramiento de la situación macroeconómica, que estimamos que empiece a notarse tras el verano, así como el deterioro de los márgenes de Meliá este trimestre por encima de lo que estimábamos nos hace revisar nuestras estimaciones a la baja y cambiar nuestra recomendación. Tras haber subido un +20% desde que publicamos nuestra recomendación de compra, pensamos que ahora es buen momento para salir del valor. Recomendamos vender con P.O: €7,5/acc.