Intermoney | Los resultados de Mediaset (TL5) mantienen una positiva tendencia de recuperación ligada al crecimiento del mercado publicitario post-Covid.

Tanto los ingresos (+10% en 9M, +5% en 3T) como el EBITDA (152 M€ en 9M, +1,5%) han estado muy en línea con nuestras previsiones sido algo mejor. En la parte baja de la cuenta de resultados, EBIT (140 M€, +5%) y beneficio neto (114 M€, +11%) han estado ligeramente por encima de nuestras estimaciones.

A destacar muy positivamente la generación de caja, con un free cash flow de 181 M€ (+51% vs 9M20). A septiembre, la caja neta del grupo aumenta hasta los 202 M€ (vs 40 M€ a cierre de 2020).

El mercado publicitario en TV ha aumentado un 15% en 9M21, permaneciendo prácticamente plano (+0,2%) en 3T como consecuencia del descenso de la inversión del sector Autos, que ha contrarrestado el buen comportamiento del resto de sectores. En octubre estiman un comportamiento también plano del mercado.

Reiteramos la recomendación de Comprar (precio objetivo de 7 euros/acción).