Intermoney | Media For Europe (MFE) ha solicitado autorización para lanzar una OPA voluntaria sobre el 44,3% del capital de Mediaset España (TL5) que no controla, y promover su exclusión de cotización. El objetivo es integrar la filial española en un gran grupo audiovisual paneuropeo, con sede en Ámsterdam. 

Aspectos destacados de la oferta: 

–  La oferta se dirige de forma efectiva a las 138.763.426 (representativas del 44,31 % del capital) que MFE no posee.

–  Contraprestación: la oferta consiste en 4,5 títulos de MFE y 1,86 euros en efectivo por cada título de Mediaset España. En caso de ser aceptada la oferta por la totalidad de las acciones a las que va dirigida, supondría el desembolso de 258,1 millones de euros y la emisión de 624,43 millones de nuevas acciones, lo que supone un aumento de capital del 26,9%. Aplicando a la ecuación de canje la cotización media ponderada por el volumen efectivo en el trimestre anterior al anuncio, el precio efectivo equivalente de esta contraprestación, es de 5,613 euros/acción de TL5, con una prima del 10% sobre el último precio de mercado (las acciones de Mediaset España fueron suspendidas de cotización en la mañana del lunes tras haber subido más de un 20% desde el día 23 de febrero y con un volumen medio diario 3,5x superior a la media de los seis meses anteriores por los rumores de OPA). Tomando la última cotización de MFE (1,17€) y sumando el desembolso en efectivo, la oferta equivaldría a 6,01 euros/acción de TL5, con una prima del 17% sobre el último precio de mercado. El importe total de la oferta, entre valor de las acciones ofrecidas y el pago en efectivo ronda los 800 millones de euros.

–  La oferta está condicionada a un umbral mínimo de aceptación del 90% de las acciones objeto de la OPA, lo que supondría alcanzar el 95,6% del capital total de Mediaset España y permitiría a MFE aplicar el derecho de venta forzosa sobre el resto de los accionistas para proceder a excluir de cotización las acciones de la filial española.

–  La propuesta solo necesitará la aprobación de la junta de accionistas, ya que no necesita autorizaciones de Competencia ni del control antiopas en España, al tener ya MFE posición de control en su filial.

–  Según la compañía, la transacción posibilitará alcanzar en cuatro años desde el cierre, sinergias en ingresos y costes anuales de al menos 55 millones de euros y alrededor de 340 millones de euros en términos de valor presente neto.
La CNMV acaba de comunicar el levantamiento de la suspensión de cotización de las acciones de Mediaset España.

Valoración: Desde el punto de vista estratégico, la operación de crear un gran grupo nos parece positiva dado que un mayor tamaño le otorgará más capacidad para adaptarse al nuevo entorno competitivo audiovisual, con la posibilidad de generar economías de escala en distintas áreas (creación de contenidos, producción digital, retransmisión, IT, compras, costes centrales…) y de liderar un posible escenario de consolidación europea. No obstante, la oferta nos parece poco atractiva, con una prima muy baja frente a los niveles de mercado y claramente inferior a nuestro precio objetivo de 7 euros/acción.