Neinor Homes y Quabit aprueban su fusión: el canje será de 1 x 25,9650 acciones

Banco Sabadell | Las Juntas de accionistas de las promotoras inmobiliarias, Neinor Homes (HOME) y Quabit (QBT), aprobaron la semana pasada la fusión de ambas compañías, con un amplio respaldo en ambos casos. Neinor Homes ampliará capital por c.56 millones de euros para absorber Quabit (equivalente a c.7% post dilución) y asume pasivos por c.280 millones de euros, de los que ya han sido refinanciados la mayor parte. El canje será de 1 acc. de Neinor Homes x 25,9650 acc. clase A de Quabit. La fusión se hará efectiva una vez se obtengan las autorizaciones correspondientes.

Opinión del equipo de análisis de Banco Sabadell:

Es una noticia positiva, dado que existían dudas sobre la aprobación de la operación, con un gap en la ecuación de canje a cierre del pasado miércoles del 3,5%. Consideramos que la fusión con Quabit puede generar valor y, sin embargo, no está recogida en el precio de la acción de Neinor Homes. En términos de NAV por acción la fusión podría tener un efecto positivo de +8% según nuestras estimaciones antes de sinergias (y un impacto muy superior después de sinergias operacionales y fiscales).

El excesivo endeudamiento de Quabit, con un LTV del 51% en una compañía que nunca superó del todo sus problemas “legacy”, la recesión provocada por Covid-19 y el acuerdo con los acreedores, son los motivos que han generado un precio de venta atractivo para Neinor Homes.

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