Intermoney | Joseph Oughourlian, presidente del grupo Prisa (PRS) y máximo accionista de la compañía a través de Amber Global, ha aflorado una participación del 1,36% en el capital de Mediaset España (TL5) (Mantener, PO 7 euros/acción) en plena OPA lanzada por MFE (Media For Europe) sobre su filial española.

Según el comunicado enviado a la CNMV, Oughourlian ha comprado acciones de forma directa y también a través de Aber Global. En total, un paquete de 4,26 millones de acciones que, al precio de mercado de ayer, está valorado en 16,37 millones de euros. Este movimiento de Oughourlian se produce apenas unos días después de que el ejecutivo también haya aflorado una participación del 4,18% en el capital de Indra.

Recordamos que la oferta, tras la reciente mejora del componente en efectivo, supone la entrega, por cada dos acciones de TL5, de 9 acciones de nueva emisión de clase A de MFE más 4,32 euros en efectivo. Adicionalmente, las nuevas acciones de MFE recibirán un dividendo de 0,05 eueros/acción.El plazo de aceptación de la oferta finaliza el próximo 1 de julio y el consejo de administración ha recomendado la aceptación de la oferta.

Valoración: 

Pensamos que este movimiento apunta más a un intento de limitar el éxito de la oferta de MFE que a un interés en acudir a la OPA. Desde el anuncio de la oferta, y a pesar de las dos posteriores mejoras, hemos manifestado que nos parece poco atractiva y muy inferior a nuestro precio objetivo de7 euros/acción.

Desde que se anunció la OPA, las acciones clase A de MFE han caído un 46% y las de TL5 un 25%, muestra en nuestra opinión de que las condiciones no han gustado al mercado y se sigue poniendo en duda el éxito de la misma.

Con los precios de cierre de ayer (e incluyendo también el prometido dividendo de 0,05 euros/acción de MFE), la oferta equivale 4,24 euros, con una prima de tan sólo el 10% sobre la cotización de TL5 y un -17% por debajo de los 5,12 euros a los que cotizaba Mediaset antes del anuncio de la OPA. A pesar de las mejoras, la oferta nos sigue pareciendo insuficiente y no acudiríamos a la misma (implica un EV/EBITDA 2022e de 3,3x y un PER de 6,5x, ratios que bajarían a 2,1x y 4,9x. respectivamente, si ajustamos por el valor de su participación del 13,18% en ProSieben).