Intermoney | EDPR (Comprar, PO 19 €) anunciará sus resultados a septiembre el próximo 6 de noviembre antes de la apertura del mercado, celebrando una presentación ese mismo día. Los principales datos de nuestras previsiones se pueden consultar en la tabla adjunta. Esperamos que el EBITDA haya descendido un -11% hasta 1.268 Mn€, debido a una menor rotación de activos en este año, concretamente una cantidad nula que asumimos durante el 3Te estanco. Por mercados, Norteamérica habría registrado un fuerte incremento (+33%) frente a descensos en Europa (-33%). EDPR ha reportado ya un incremento de volúmenes a nivel consolidado del +5% a septiembre 24. Estimamos un beneficio neto de 173 Mn€ (-44%), afectado además por mayores amortizaciones y gastos financieros. En nuestra nota de 09 de octubre bajamos nuestras previsiones de EBITDA un -3% de media en 24e-26e, implicando un TACC del +9%.

Confirmamos recomendación de Comprar, así como nuestro PO de 19 €. Confirmamos tanto nuestra recomendación de Comprar como el PO de 19 €/acción con fecha diciembre 25e, y que bajamos desde 23 € en marzo. Nuestra PO implica valoraciones implícitas por debajo de rotaciones de activos recientes. EDPR sigue siendo nuestro valor favorito en el sector renovable, debido a: 1) su concentración en mercados estables en regulación y precios, como es EEUU; 2) niveles moderados de deuda, cuyos ratios deberían tocar techo en 24e; y 3) política probada de rotación de activos.