Renta 4 | Rovi ampliará su capacidad de llenado y acabado de viales de la vacuna de Moderna para mercados fuera de EEUU con dos nuevas líneas que permitirán más que doblar la capacidad actual. Las dos nuevas líneas de producción se ubicarán en San Sebastián de los Reyes y estarán operativas a partir del 4T21 y totalmente en marcha en 1S22.

Valoración: Esperamos reacción positiva de la cotización ante esta noticia, que continúa reforzando el papel de Rovi como socio de referencia en la fabricación de inyectables, en una alianza con Moderna que a futuro iría más allá de la vacuna contra el Covid-19.

El objetivo de doblar la capacidad actual, que estimamos en 600 millones de dosis, nos lleva a esperar un impacto incremental en resultados a partir de 2S22. Recordamos que coincidiendo con los resultados 4T20/2020 la compañía adaptaba la guía 2021 incluyendo la producción de la vacuna de Moderna contra el Covid-19, esperando que el crecimiento de los ingresos operativos fuera del +20%/+30%. Además, recientemente ampliaba su acuerdo de colaboración para participar también en la fabricación del principio activo. Nuestras estimaciones recogían el pico en ventas y EBITDA procedente de la alianza con Moderna en 2021, a la luz de los esfuerzos que todos los países están realizando por acelerar su campaña de vacunación, con una moderación sustancial en 2022 y cierta estabilidad a medio plazo. Sin embargo, este anuncio nos llevará a prever un 2022 más intenso y unos ingresos y EBITDA a medio plazo más elevados de lo esperado anteriormente.

Esperamos que la compañía revise de nuevo la guía coincidiendo con la publicación de resultados 1T21 (13-may). P.O. en revisión (anterior 39,59 eur/acc). MANTENER.