Renta 4 | De forma previa a la publicación de resultados anuales, Aedas Homes (AEDAS) ha publicado una actualización de negocio a cierre de 31 de marzo de 2022. Del comunicado destacamos: 1) la entrega de 2.298 viviendas (vs 1.963 en 2021 y vs 2.300 R4e), incluidas 91 unidades BTR a un inversor institucional, con precios de venta promedio para clientes minoristas de 337.000 eur/unidad y en BTR de 179.000 eur/unidad; 2) más de 3.000 ventas valoradas en más de 1.000 millones de euros para futuras entregas. A cierre del ejercicio, la cartera de ventas total ascendía a 1.280 mln eur (FY 2020/21: 1.000 mln eur), lo que representa 4.255 unidades (FY 2020/21: 3.428 unidades). 

Igualmente, en cuanto a la inversión en suelo, las inversiones realizadas durante el último ejercicio permitirán promover, aproximadamente, 4.000 unidades adicionales, situando el banco de suelo actual de Aedas en 17.000 unidades. De este modo, el volumen de inversión realizado durante el ejercicio ha hecho que actualmente la Compañía disponga del suelo necesario para cubrir los objetivos de entrega en los ejercicios 2024/25 y 2025/26. Por otra parte, a corto plazo el enfoque de inversión en suelo será selectivo y oportunista. 

Valoración

Consideramos que el comunicado debería ser recogido de forma ligeramente positiva en cotización, en tanto que las cifras se encuentran muy en línea con nuestras estimaciones. Por su parte, las manifestaciones cualitativas refuerzan nuestra tesis de inversión en la Compañía, en la que destaca su disciplina inversora en suelo de calidad para generar caja a partir de unos márgenes elevados. 

Recordemos que la publicación oficial de resultados 2021/2022 se realizará el próximo jueves 26 de mayo de 2022. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con precio objetivo de 29,70 eur/acc.