Intermoney | Elecnor (ENO) comunicó el viernes a la CNMV, con el mercado cerrado, que cerraba el proceso iniciado en febrero de 2022 para buscar un socio minoritario que entrase en Eenerfín y que ahora comienza un nuevo proceso de búsqueda de un socio que tome una participación de control.

Desde Elecnor aseguran que durante este proceso no han sido capaces de encontrar un socio minoritario que les ofreciese una valoración atractiva, pero sí que han recibido ofertas atractivas de inversores que querían hacerse con el control de Enerfín. Estas ofertas fueron rechazadas en su momento debido a que desde Elecnor no querían perder el control, pero parece que, tras el fallido intento de búsqueda, van a comenzar a escuchar dichas ofertas.

Esperamos que este proceso sea más rápido que el anterior, aunque no inminente y que las valoraciones que ofrezcan sean más atractivas, debido a la prima que cobrarán por ceder la gestión. Los ingresos obtenidos de la venta irán a otras áreas del grupo y probablemente una parte se distribuirá entre los accionistas, lo que vemos como positivo. Nuestra valoración de Enerfín ronda los 951 millones de euros, aunque la consideramos muy conservadora comparado con lo que se está pagando en el mercado.

Aunque vemos esta noticia como negativo en el corto plazo, reiteramos nuestra visión positiva sobre Elecnor con recomendación de Comprar, P.O: 19 euros/acción.

Aunque esta noticia, por lo menos en el corto plazo, la vemos como negativa para Elecnor, habrá que esperar a que den más detalles acerca de los motivos por los que no han sido capaces de encontrar un socio financiero. Esto también podría tener una lectura negativa para el sector de las renovables, ya que parece que hay un menor interés al esperado por parte de los inversores.

Seguimos viendo esta operación como el catalizador más importante en el corto plazo y aunque desde la compañía aseguran que el proceso durará menos que el anterior, no esperamos una venta inminente de Enerfín, por lo que la cristalización del valor mediante esta operación tendrá que esperar.