Renta 4 | Las bolsas europeas abrirán hoy planas (futuros Eurostoxx -0,1%, futuros S&P 0%), tras una sesión de más a menos ayer en Wall Street, y en una jornada que esperamos sea de transición, sin referencias relevantes en el plano empresarial ni en el macro salvo por la producción industrial en España (-0,5%e en abril vs +1,5% anterior) y las ventas minoristas en la Eurozona (+0,2%e vs -1,2% anterior), que podrían ofrecer nuevas señales de desaceleración cíclica.

Estos datos se sumarían a la debilidad mayor de lo esperada vista ayer en el Sentix de la Eurozona de junio, apuntando la encuesta a niveles coherentes con recesión. En la misma línea, los PMIs finales de mayo quedaron por debajo de los preliminares en servicios y compuesto, muestra de que a pesar de que el sector servicios se mantiene en expansión, también muestra desaceleración respecto al mes anterior. La mejora de las exportaciones alemanas en abril (+1,2% vs -5,2% anterior), así como de las importaciones (-1,7% vs -6,4% previo), es mínima teniendo en cuenta la fuerte caída en marzo. Destaca la recuperación de las exportaciones alemanas a China +10,1%, si bien podrían verse presionadas a la baja en el futuro en un contexto de menor crecimiento de lo esperado en el gigante asiático y las tensiones geopolíticas.

Tampoco resultó positivo el ISM de servicios en Estados Unidos, que contra pronóstico empeoró a 50,3 en mayo (vs mejora esperada a 52,4 y anterior 51,9), con deterioro del componente de empleo por debajo de 50 y desaceleración en nuevos pedidos, aunque también en precios. Tenemos por tanto a un sector servicios cercano a zona de contracción que se suma a un sector manufacturero que acumula siete meses por debajo de 50.

Por el lado de los bancos centrales, Lagarde repitió ayer que las presiones inflacionistas se mantienen elevadas, y que no ve evidencias claras de control de la inflación subyacente, lo que obligará a nuevas subidas de tipos de interés. El mercado descuenta +25 pb en junio, a los que podrían seguir otros +25 pb en julio o en septiembre hasta un tipo de depósito del 3,75%, que elevaría la subida total desde jul-22 hasta 425 pb.

En la misma línea, el Banco central de Australia ha sorprendido con una subida de +25 pb hasta 4,1% ante una inflación que sigue considerando muy alta y que podría requerir de nuevas subidas de tipos de interés.