Ence: el precio de la celulosa sigue subiendo; Bankinter eleva Precio Objetivo a 4,75 €/acc (potencial +24%) desde 4 €/acc

La cotización de Ence se ha visto afectada por declaraciones sobre el futuro de la fábrica de Pontevedra

Bankinter | Ayer publicamos un informe sobre la compañía reiterando Comprar y elevando nuestro Precio Objetivo a 4,75 €/acc (potencial +24%) desde 4,00 €/acc. El precio de la celulosa BHKP aumenta esta semana +6% a 925$/t (+36% YTD) ó 778€/t (+40%). De consolidarse las subidas anunciadas para abril (1.010 $/t, +49%) casi se alcanzarían los máximos históricos del año 2018. Nuestro escenario combina el atractivo de un ciclo alcista con menores costes de producción, pero nos sorprende positivamente la fortaleza de los precios y nos impulsa a revisar al alza nuestras estimaciones. Además, el precio promedio de la electricidad aumenta +45% a/a y mejora las perspectivas de la división de generación. También estimamos que Ence retome el pago de dividendos en 2021 y que bajo el pay-out objetivo del 50% la rentabilidad sea 1,8% en 2021e y 2,6% en 2022e. Revisamos nuestras estimaciones al alza y elevamos nuestro Precio Objetivo a a 4,75 €/acción (celulosa 3,75€ + energía 1,00€) desde 4,00 €/acción. La cotización se ha visto afectada por declaraciones sobre el futuro de la fábrica de Pontevedra y tomas de beneficios en el sectory no ha recogido el efecto de las subidas de precios. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar