Bankinter | Las condiciones ofrecidas en la OPA son: pago en efectivo de 2,16 euros y un canje de acciones, 4,5 acciones ordinarias de MFE por 1 acción de Mediaset España. Además, MFE pagará tras la operación un dividendo de 5 céntimos por acción, lo que supone aumentar el pago por cada acción de Mediaset en 22,5 céntimos. A precios actuales por cada acción de Mediaset se recibirían en total 4,36 euros, prima de +11%. La oferta está condicionada a que se alcance el 85% e implica en la práctica un 29,31% del capital no controlado por MFE. Aunque MFE podría renunciar a este porcentaje mínimo.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Nuestra recomendación es acudir a la OPA por las siguientes razones: (i) el precio ofrecido nos parece razonable. Implica una prima de +11% desde la cotización actual. (ii) MFE ya controla un 55,7% de Mediaset. No acudir a la OPA pude traducirse en permanecer en un valor con poca liquidez y sin una política de remuneración al accionista clara a futuro. (iii) Estratégicamente tiene sentido que las compañías de media tradicional ganen tamaño para poder competir con grandes plataformas, que ganan penetración a gran velocidad. En un contexto de disminución de los ingresos por publicidad tiene sentido reducir costes, reforzar contenidos y colaborar para desarrollar plataformas de streaming. (iv) El propio Consejo de Administración de Mediaset España recomienda acudir a la oferta en estos términos al considerar que es adecuada (fair).

MEDIASET ESPAÑA (Acudir a la OPA; Cierre: 3,92€; Var. Día: +0,6%; Var. 2022: -4,6%)