Santander Corporate & Research | Ibercaja Banco (BBB- e, BBB- e) publicó el viernes sus resultados del 4T22; el beneficio atribuido trimestral se situó en 34 millones de euros, frente a los 54 millones del 3T22 y los 5 millones del 4T21. El banco registró una tasa de activos dudosos del 2,9% en el 4T22, por debajo del 3,2% de septiembre de 2022 y del 4,0% de un año antes, mientras que la cobertura con reservas se situó en el 76,4% este trimestre, frente al 73,0% del trimestre anterior y el 68,8% del cierre de 2021. La tasa de préstamos dudosos se redujo hasta el 1,6%, desde el 1,9% del 3T22 y el 2,3% del 4T21. La cobertura de préstamos dudosos con provisiones se elevó hasta el 90,0%, en comparación con el 83,6% del 3T22 y el 75,3% del año anterior. El banco informó de un ratio CET1 fully-loaded del 12,4%, un nivel estable en términos intertrimestrales pero inferior al 12,7% del 4T21. Además, el banco reportó un ratio de préstamos sobre depósitos del 78%, mientras que el ratio de financiación estable (NSFR) se situó en el 153% y el ratio de cobertura de liquidez (LCR) en el 306% en la misma fecha.

Opinión de Research: Como detallamos en nuestro Quick comment: Ibercaja: Strong 4Q22 results, but T2 looks expensive, los resultados de Ibercaja en el 4T22 continúan la tendencia positiva de los últimos trimestres. El banco registró una mejora en sus indicadores de calidad de los activos, mientras que su posición de solvencia sigue siendo sólida y su rentabilidad se está acercando a la de sus homólogos, lo que respalda nuestra recomendación Neutral.

Aunque tenemos una recomendación Neutral sobre Ibercaja y consideramos que sus resultados del 4T22 son sólidos, estimamos que su deuda T2 se ha ajustado más allá de lo que estaría justificado por la mejora de sus fundamentales, especialmente en relación con otros bancos nacionales, y el valor razonable indicado por nuestros modelos.