Renta 4 | Con sede en Sevilla y más de 75 años de historia, Grupo Insur es una compañía plurifamiliar posicionada como uno de los referentes en el sector inmobiliario en Andalucía. Es una compañía integrada verticalmente (con una constructora 100% participada), lo que permite una gestión más eficaz de los plazos entre la actividad comercial y el ritmo de construcción, así como un mayor control sobre las obras y calidades. El Grupo desarrolla su actividad a través de 4 líneas de negocio: 1) Negocio de Promoción; 2) Negocio Patrimonial; 3) Construcción, y; 4) Gestión de proyectos, servicios y otros.

…con un ambicioso plan estratégico…

El Grupo se encuentra inmerso en la consecución de su plan estratégico 2021-2025, cuyos principales objetivos son: 1) Incrementar la rentabilidad del negocio de promoción y construcción, a través de un mayor volumen de actividad y un mayor tamaño de los proyectos; 2) Aumentar la actividad de promoción residencial en Madrid (objetivo de alcanzar un 40% del total); 3) Crecer en promoción-terciaria (principalmente oficinas) en Madrid y Málaga; 4) Favorecer la liquidez del valor,y; 5) Creación de valor a largo plazo.

Esperamos un fuerte incremento de actividad a futuro (donde prácticamente se dupliquen las cifras operativas en promedio durante el plazo de duración del plan estratégico), de la mano del negocio de Promoción, especialmente a partir de 2024e, donde además la entrega de proyectos terciarios supondrá un catalizador para los márgenes de la Compañía.

…a un precio muy atractivo.

Insur cotiza con un descuento del -54,0% vs NAV 2021, el más elevado de sector promotor cotizado en España (vs -43,6% promedio sector). Igualmente, estaría cotizando con un descuento cercano al -30% frente al NAV de sus activos patrimoniales, sin tener en cuenta el resto de negocios.

Iniciamos cobertura con SOBREPONDERAR y P.O. de 11,8 eur/acc.

Con todo ello, iniciamos cobertura de Inmobiliaria del Sur con recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 11,8 eur/acc., considerando que la alineación de intereses entre la gestión y el accionariado propio de las compañías familiares, guiada por un ambicioso plan estratégico, se traducirá en creación de valor a medio y largo plazo.