Bankinter | La CNMV aprueba la OPA voluntaria de Neinor sobre Aedas a un precio de 21,335€/acción, aunque condicionada al haber acordado el precio previamente con el principal accionista de Aedas (Castlelake, 79% del capital). Si no acuden el 50% de los minoritarios, tendrá que lanzar una OPA obligatoria. Neinor ya ha anunciado que esa segunda OPA sería a 24€/acción, aunque el precio está sujeto a aprobación por parte de la CNMV al tener que cumplir las condiciones de precio equitativo. El periodo de aceptación empieza hoy, 27 de noviembre, y se extenderá hasta el 11 de diciembre.

Opinión del equipo de análisis: Damos una elevada probabilidad a una segunda OPA, en este caso ya obligatoria, a 24€/acción como mínimo, ya que probablemente no superará 50% de aceptación de los minoritarios en esta primera OPA. Por otra parte, aunque le otorgamos una probabilidad baja, existe el riesgo de que Neinor exija la venta forzosa a 21,335€/acción a todos los accionistas si la aceptación supera el 90%.

AEDAS HOMES: No Acudir a la OPA. Recomendamos esperar a una segunda oferta a un precio mínimo de 24€/acción. No es totalmente descartable un precio incluso superior, ya que tiene que cumplir las condiciones de la CNMV de precio equitativo.

NEINOR HOMES: Buenas noticias. En esta primera OPA tiene garantizado el 79% de Castlelake, lo que da viabilidad a la operación. El sobrecoste de una posible segunda OPA sería poco significativo, de 23 M€ o 1,4% de su capitalización. Mantenemos recomendación de Comprar.