Bankinter | Aunque las tensiones geoestratégicas en Oriente Medio podrían atraer más turismo a España, el sector hotelero tiene ya escasa capacidad de absorción. Lo que sí provocará son mayores subidas de precios, que estimamos en +4% 2026e y que nos llevan a revisar ligeramente al alza nuestras estimaciones. Esto, unido a la reducción del coste de deuda, implica precio objetivo +13% hasta 8,6€/acción (vs. 7,6€ anterior). El mercado anticipa también el posible desbloqueo político en Cuba, dónde Meliá cuenta con más del 10% de su capacidad. Si bien, la resolución final podría no ser inmediata y la reconstrucción política y económica posterior llevará
tiempo. Por ello, tras acumular una subida de +28% en lo que va de año y superar con creces nuestro precio objetivo, consideramos que el mercado peca de exceso de optimismo. Recomendamos Vender.

La escalada de tensión en Oriente Medio podría atraer más turismo a España…

Cómo ya vimos con la llamada «primavera árabe» (2010) y los atentados en zonas turísticas de Túnez y Turquía (2015 y 2016), la escalada de tensión en Oriente Medio podría atraer más turismo a España. Por ello, revisamos al alza nuestra estimación de número de turistas en España hasta +4% en 2026e (vs +2% anterior).

… Aunque los hoteles tienen ya escasa capacidad de absorción.

Las pernoctaciones hoteleras tienden a estancarse por falta de plazas. En 2025, aumentaron tan sólo +1% (hasta 367M), a pesar de que el número de turistas se incrementó +3%. Esto se explica por la falta de plazas nuevas, que se traduce en niveles de ocupación muy elevados, próximos al 70% en 2025 de media anual, que implica
prácticamente plena ocupación en temporada alta. Por tanto, estimamos escaso crecimiento en pernoctaciones hoteleras de cara a 2026 (¿+1%?).

El crecimiento vendrá de nuevo por subida de precios. Revisamos al alza nuestras estimaciones y precio objetivo.
En un entorno de demanda turística sólida, poco margen de crecimiento en ocupaciones y limitaciones cada vez mayores para los apartamentos turísticos, los precios hoteleros (ADR o Average Daily Rates) seguirán probablemente subiendo a ritmo superior a la inflación. Estimamos +4% 2026e. Revisamos ligeramente al alza
nuestras estimaciones (BPA +3% vs anterior), lo que unido al menor coste de deuda (4,2% en 2025 vs 5,5% en 2024), nos lleva a incrementar nuestro precio objetivo +13% hasta 8,6€/acción (vs. 7,6€/acción anterior).

Exceso de optimismo. Recomendamos Vender.

Meliá acumula una revalorización de +28% en el año, habiendo superado ya con creces nuestro precio objetivo. El mercado descuenta además una rápida mejora del negocio en Cuba, que nosotros consideramos que podría llevar algo más de tiempo y que, por tanto, no incluimos de momento en nuestras estimaciones. Por ello, recomendamos Vender.