Morgan Stanley | Unicaja (UNI) presentaba el miércoles unos resultados mixtos, compensando unos NII por debajo de lo esperado con un incremento de los objetivos de sinergias: 

1) la tendencia de NII parece haberse moderado, con una caída de los NII del 3Q de -5.7%QoQ debido a un Euribor más bajo, a una reducción de la cartera de bonos y a una disminución del número de préstamos concedidos (-2%&QoQ),

2) sin embargo, ha incrementado su objetivo de sinergias a 210 millones de euros (+18 millones de euros de lo esperado). 

Además, en cuanto a estructura de capital, el CET1 ha sido de 13.6%, 10bps por debajo de lo estimado. En general, creemos que esto puede tener un impacto negativo en el precio de la acción. Por ello, cotizando a 0.4x P/TNAV para 5.1% RoTE 2023 reiteramos Underweight.

Unicaja, Underweight, 0,70 euros/acción