Bankinter | Biden prepara una propuesta para subir la tasa marginal de IRPF (es decir, la máxima fiscalidad aplicable al tramo más alto de renta) desde 37% hasta 39,6%, con la particularidad de que, en los detalles de articulación de esta subida, se establece que las rentas superiores a 1M$/año sufrirían ese mismo 39,6% en las plusvalías generadas por sus inversiones. Además, bajo determinadas circunstancias personales, podría alcanzar incluso 43,4%a nivel federal y, en determinados estados que aplican su propio impuesto adicional sobre plusvalías la tributación sería aún superior: California 56,7%, Portland 57,3% y NY 68,2%. El compromiso de Biden es articular esta subida de impuestos de tal forma que las rentas inferiores a 400.000$/año no se vean afectadas. Su objetivo es aumentar la recaudación en 1Bn$/año.
En opinión de nuestra casa de análisis, el impacto es negativo, de hecho, el primer golpe de esta noticia ya está recogido por el mercado con los retrocesos en Wall St.el jueves pasado (S&P500 -0,9%; Nasdaq-100 -1,2%).
La bolsa americana no ha sufrido más por ahora porque en absoluto es seguro que se apruebe por Congreso y Senado, a pesar de que los demócratas disfrutan de sendas mayorías. En el hipotético caso de que fuera aprobado por el Congreso, los demócratas deberían votar a favor en bloque y sin ninguna deserción en el Senado, donde el equilibrio es 50/50 aunque con el voto de calidad (siempre que haya empate) de la Vicepresidenta. Y eso parece francamente difícil de conseguir. En todo caso, creemos que la evolución de este asunto será lenta, por lo que su encaje por parte de las bolsas será progresivo, a pesar de lo cual, si presentase aspecto de salir adelante con éxito, podría bloquear el avance de la bolsa americana durante un tiempo puesto que ésta acaba de marcar nuevos máximos históricos tan recientemente como el viernes 16.04.2021 (S&P500 en 4.185,5 y Nasdaq-100 en 14.041,9).
Desde la II Guerra Mundial, el marginal máximo sobre las plusvalías nunca ha superado 33,8% y dicho 39,6% sería el máximo histórico. Como referencia, consideramos que este asunto (el que salga adelante una agresiva subida de impuestos que afecte a las plusvalías) pasa a convertirse en uno de los 3 principales riesgos que pesan sobre este mercado en máximos históricos (en NY), siendo los otros 2:
(i) Una hipotética burbuja en criptodivisas, pero más que por precios (que desde luego es así), por la dimensión de las inversiones concentradas en este “activo”, que se estima (no disponibles cifras formales) algo inferior a 2Bn$ en todo el mundo (es decir, aprox. el PIB de Italia).
(ii) La posibilidad, que consideramos francamente reducida, de que, o bien una nueva mutación del virus sea resistente a las actuales vacunas, o bien éstas dejen de ser efectivas por cualquier motivo (contraindicaciones, etc.)
