Adrán Sánchez Ruiz (Singular Bank) | Jornada de ascensos en los principales índices de Europa. La relajación de los temores a un potencial contagio en el sector bancario ha desviado la atención de los inversores hacia las publicaciones macroeconómicas de la semana como principales factores que afectan a la hoja de ruta de la política monetaria.

En este sentido, el final de las subidas de los tipos de interés pasaría por una significativa moderación de los niveles de inflación. Sin embargo, mientras el efecto base comienza a jugar un papel determinante en la contención del índice general de precios (como se observa en las publicaciones de los datos de inflación de Alemania y España de hoy), las tasas subyacentes se mantienen muy elevadas.

En España, según la lectura preliminar del INE, la tasa de inflación general descendió a un 3,3% interanual (vs. 6,0% en febrero), situándose por debajo de las expectativas del consenso (3,8% interanual). Por su parte, la inflación subyacente (eliminando alimentos no elaborados y energía) se moderó ligeramente en 0,1 pp hasta un 7,5% interanual (vs. 7,6% anterior en febrero). En Alemania, en marzo, según el indicador adelantado de Destatis, la inflación general se moderó a un 7,4% interanual (vs. 8,3% en enero), 0,1 pp por encima de lo previsto por el consenso de mercado y con un repunte del 0,8% en términos mensuales.

En este contexto, el Eurostoxx 50 ha subido un 1,3%. En el caso del IBEX 35, ha vuelto a superar la barrera de los 9.200 puntos. Por su parte, los índices estadounidenses registran ascensos inferiores a un 1%.

Renta fija

Sesión de con escasas variaciones de manera general en las Tires de los bonos soberanos. Continúa la reversión parcial de la caída sustancial de las curvas de deuda que provocaron las turbulencias en la banca, que hizo que las rentabilidades de los bonos de Alemania y EEUU a 10 años descendieran más de 30 puntos básicos. La referencia a 2 años en EEUU llegó a comprimir su rentabilidad en más de 100 pb en tan sólo una semana.

El cambio de expectativas de actuación de los bancos centrales (con el mercado de swaps en EEUU descontando una tasa máxima para junio del 4,92% y descendiendo hasta el 4,40% a final de año, cuando en febrero los inversores apuntaban a un techo en el 5,41% en septiembre y un 5,17% a final de año) ha moderado la inversión de la curva.

Materias primas y divisas

Nueva jornada de recuperación en los precios del crudo marcados por un descenso significativo de los inventarios de petróleo en EEUU y la disputa en la región de Kurdistán sobre uno de los oleoductos más importantes, que ha paralizado las exportaciones iraquíes a través de Turquía generando problemas de suministro. Además, los inventarios de crudo y gasolina en EEUU cayeron la última semana según la Agencia de la Energía en EEUU (EIA).