Renta 4 | Apertura ligeramente a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P -0,1%), en una sesión en la que recuperaremos la actividad en Wall Street tras la festividad de ayer. Estaremos también pendientes del Seminario Internacional de la OPEP, con conferencias previstas de los ministros de energía donde se reiterará la recientemente conocida disposición de Arabia Saudí a extender sus recortes de producción a agosto, y más allá si es necesario, para compensar una menor demanda prevista derivada de la desaceleración del ciclo económico.
En este sentido, los datos adelantados de ciclo en China siguen apuntando a mayor desaceleración, con el PMI de servicios retrocediendo en junio más de lo esperado, hasta 53,9 (vs 56,2e vs 57,1 anterior), lo que sumado al ligero deterioro publicado a principios de semana en el componente manufacturero lleva el compuesto a 52,5 (vs 55,6 anterior), reforzando una vez más la idea de reapertura económica más débil de la prevista inicialmente y que podrían ser necesarios nuevos estímulos económicos.
Asimismo, se han conocido los PMIs finales de junio en Japón, sin variaciones respecto a los preliminares: servicios 54 (54,2 preliminar vs 55,9 anterior) y compuesto 52,1 (52,3 preliminar vs 54,3 anterior). Mismos datos que conoceremos en la Eurozona, Francia, Alemania y Reino Unido, que en general confirmarán un PMI compuesto cercano a 50 (nivel que delimita contracción y expansión económica) ante un sector servicios que, aunque crece, lo hace cada vez a menor ritmo, lo que se suma a unas manufacturas en contracción. En los casos de España e Italia los datos serán los primeros de junio. En términos de inflación, los precios a la producción en la Eurozona seguirán siendo el mejor exponente de la narrativa desinflacionista por el lado de la oferta, pero que a nivel consumo está aún por verse en términos subyacentes.
En Estados Unidos, estaremos pendientes de las Actas de la Fed del 14-junio, reunión en la que realizó una pausa “hawkish”, manteniendo tipos estables en 5%-5,25% (+500 pb desde marzo de 2022), pero elevando el techo de su dot plot de 5,1% a 5,6% en dic-23, lo que apunta a que espera dos subidas más (vs una sola que descontaba el mercado) para controlar la inflación, sobre la que sigue viendo riesgos al alza. Esperamos +25 pb en la próxima reunión (26-julio), con una probabilidad del 85%, si bien el mercado sólo otorga un 30% de probabilidad a tipos 5,50%-5,75% en dic-23 (nuevo dot plot). Los datos de inflación y empleo tendrán la última palabra (reuniones “vivas”). En este sentido, recordamos que mañana jueves tendremos datos de ADP de empleo privado y vacantes JOLTS, mientras que el viernes se publicará el informe oficial de empleo.
