Fátima Herranz (Singular Bank) | Signo positivo en las bolsas europeas y estadounidenses, en una jornada en la que el informe de empleo de EEUU ha favorecido las compras en los mercados de renta variable tras varias semanas de predominio del rojo.
Los datos del Departamento de Trabajo de EEUU han reflejado un nuevo aumento de las nóminas no agrícolas de agosto de 315.000, cifra inferior a la del mes anterior (526.000), pero por encima de las estimaciones del consenso del mercado. En contraste, la tasa de desempleo se ha incrementado a un 3,7% de la población activa, su máximo en los últimos 6 meses tras crecer por primera vez desde enero, impulsada por el aumento de la población activa. De esta forma, a pesar de la moderación del crecimiento del empleo, la estabilidad del mercado laboral estadounidense continúa apoyando el gasto de los consumidores, en un contexto marcado por las elevadas tasas de inflación, el endurecimiento de las condiciones financieras y la incertidumbre sobre la senda económica. Adicionalmente, el aumento de la tasa de participación (a un 62,4%, su mayor nivel desde marzo de 2020) podría favorecer una moderación de las presiones salariales y contribuir así a aliviar las tensiones inflacionistas.
Esta positiva evolución del empleo y el ligero repunte de la tasa de paro ha favorecido la relajación de las expectativas de que la Reserva Federal realice su tercera subida consecutiva de 75 pb de los tipos de interés oficiales. Una previsión que había ganado fuerza en los últimos días tras las declaraciones realizadas por las autoridades monetarias en la reunión en Jackson Hole del pasado fin de semana.
Todo ello en una coyuntura en la que la economía global continúa mostrando signos de desaceleración afectada por numerosos riesgos a la baja como son, entre otros, la guerra en Ucrania, la crisis energética, las elevadas tensiones de precios y el deterioro del sentimiento económico del sector privado. Una situación que se reflejó ayer en la negativa evolución de los indicadores adelantados del sector manufacturero, a lo que se ha unido hoy el deterioro de la balanza comercial de Alemania.
Adicionalmente, la evolución del mercado energético continúa centrando los focos de atención. En la jornada de hoy, los ministros de finanzas del G7 han confirmado su compromiso de implementar una prohibición integral de los servicios que permiten el transporte marítimo de petróleo crudo y productos derivados del petróleo de origen ruso a nivel mundial. La provisión de estos servicios sólo estaría permitida si el petróleo se compra por debajo de un precio tope, una medida que busca aliviar las presiones del mercado y reducir los ingresos de Rusia.
En los mercados de renta variable, la sesión ha comenzado con variaciones moderadas en las bolsas de Asia-Pacífico, destacando la estabilidad del Shanghai Composite chino y del Nikkei 225 japonés. No obstante, la región sigue condicionada por el deterioro de la situación epidemiológica en China. En este sentido, hoy algunos distritos de Shenzhen, el centro tecnológico del sur del país, han extendido las restricciones a las actividades públicas, los restaurantes y los lugares de ocio para controlar el aumento de casos de covid-19.
Contrastando con las bolas asiáticas, las ganancias han sido generalizadas en Europa, con un repunte del Eurostoxx 50 de un 2,54%. El DAX alemán ha liderado los avances (+3,33%), mientras que los principales índices de Francia e Italia también han subido por encima de un 2% frente al movimiento al alza más moderado de la bolsa española.
En concreto, el IBEX 35 ha recuperado un 1,62% respecto a su nivel de cierre de ayer, alcanzando nuevamente 7.900 puntos y poniendo fin así a su mayor racha de días consecutivos en negativo. Únicamente tres de sus componentes han cerrado en rojo: Solaria (-4,64%), Acciona Energía (-3,06%) y Acciona (-0,21%). En terreno positivo, las mayores revalorizaciones se han registrado en las compañías acereras: Acerinox (+5,42%) y ArcelorMittal (+4,17%).
Por su parte, en EEUU se observan avances más moderados que en las bolsas europeas a mitad de la sesión, con ganancias del Nasdaq Composite y del SP 500 de en torno a un 1%.
Junto a las subidas observadas de la renta variable, hoy también han predominado las compras en los principales mercados de deuda soberana, lo que se ha traducido en caídas de TIRes. La evolución de hoy refleja el impacto en las expectativas del informe de empleo de EEUU publicado antes de la apertura de las bolsas estadounidenses, que ha constatado la estabilidad del mercado laboral, y frena la tendencia de los últimos días.
En este sentido, a lo largo de la semana se había producido una fuerte caída de los precios y, por tanto, un fuerte repunte de los rendimientos de la deuda soberana ante las crecientes perspectivas de que los bancos centrales continúen con el proceso de endurecimiento de la política monetaria. El índice de rendimiento total agregado global de Bloomberg de bonos gubernamentales y corporativos con grado de inversión (sin cobertura) ha caído más de un 20% desde su máximo de 2021, registrando el mayor descenso desde su creación en 1990. En el caso de los principales bonos a 10 años de Europa y EEUU, las rentabilidades se han incrementado en más de 150 pb desde comienzos de año, e incluso por encima de 200 pb en el caso de los países del sur de Europa.
La persistencia de elevados niveles de inflación, que en la Eurozona alcanzó un nuevo máximo en agosto según los datos preliminares (9,1% anual), aumenta las expectativas de que el BCE decida subir sus tipos de interés oficiales en 75 pb en su reunión del próximo jueves. En esta línea, uno de los miembros del Consejo de Gobierno del BCE, Joachim Nagel, ha señalado esta semana la necesidad de una fuerte reacción de la política económica para controlar las subidas de precios.
En la sesión de hoy se han relajado de forma generalizada los rendimientos de los bonos soberanos tanto de Europa como de EEUU, con la única excepción del bono británico. Entre las principales referencias a 10 años, el mayor descenso se ha registrado en la TIR del bono italiano (-9 pb), mientras que las del Bund alemán y el Treasury estadounidense han descendido 4 pb y 2 pb, respectivamente.
