Adrián Sánchez (Singular Bank) | Nueva jornada de descensos en los principales índices de Europa ante una nueva rebaja de las expectativas de crecimiento de la Eurozona y el final de la política monetaria laxa que comenzó hace ya más de una década. En efecto, las bolsas de los principales mercados de la zona monetaria europea han mostrado caídas superiores al 1% después de la reunión del BCE, donde el organismo monetario ha confirmado que el próximo mes realizará la primera subida de tipos, de 25 pb, en más de una década. Adicionalmente, el BCE pondrá fin a las compras netas de deuda a partir del 1 de julio con el objetivo de mover progresivamente los tipos de interés al terreno positivo. Actualmente, el tipo de depósito se sitúa en un -0,5%.
Por otro lado, y aunque no se ha dado mucho detalle respecto a sus próximas actuaciones, ha avanzado una gradual pero sostenida senda de aumentos adicionales de los tipos, en línea con su principal objetivo de mantener la inflación en el entorno del 2%. El ritmo de esa normalización monetaria dependerá de la evolución y de las perspectivas de la economía real y de la inflación a medio plazo. En este sentido, también ha actualizado hoy sus previsiones macroeconómicas, con un significativo ajuste respecto a las anunciadas en marzo. Respecto a la inflación, ha elevado su anterior pronóstico del 5,1% anual a un 6,8% anual este año. A su vez, ha rebajado las expectativas de crecimiento económico hasta un 2,8% anual en 2022, frente al 3,7% de marzo, y un 2,1% en 2023 y en 2024.
Estas perspectivas se sitúan en línea con las presentadas esta semana por la OCDE y el Banco Mundial, que también redujeron sus proyecciones de avance del PIB mundial constatando la pérdida de dinamismo global en un contexto donde la persistencia de elevadas tasas de inflación y el creciente deterioro de las expectativas aumentan los riesgos de un escenario de estanflación.
En la región Asia-Pacífico los índices bursátiles han mostrado caídas tras varias jornadas alcistas en un contexto marcado por la progresiva reapertura de la economía china y su moderación del endurecimiento regulatorio.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 1,70%, encadenando tres sesiones de caídas, que cambian la tendencia alcista del último mes y ponen a prueba el próximo soporte de 3.740 puntos.
En España, el IBEX 35 ha cerrado por encima de 8.711 puntos tras caer un 1,49%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Banco Sabadell (+1,10%), Enagás (+1,06%) y Bankinter (+0,93%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en BBVA (-4,69%), Arcelor (-4,42%) y ACS (-4,36%).
Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el SP 500 registra un retroceso de 0,42% y el índice tecnológico Nasdaq de un 0,51%.
Jornada de ascensos generalizados y muy significativos en las TIRes de los mercados de deuda soberana de la Eurozona, influenciadas por las decisiones adoptadas en la reunión del BCE. En efecto, la autoridad monetaria ha confirmado que el 1 de julio dará por finalizado su programa de compras, al mismo tiempo que subirá los tipos de interés en 25 pb. Por otro lado, no se han descartado posibles subidas de 50 pb en el mes de septiembre dependiendo de la evolución de la inflación y el crecimiento económico.
En este sentido, la revisión al alza de las previsiones de inflación a un 6,8% anual se sitúa significativamente por encima de lo estimado el pasado mes de marzo (5,1% anual), en una coyuntura en la que la guerra de Ucrania y la estrategia zero covid de China (que se está eliminando gradualmente) han acentuado las presiones inflacionistas. Una situación que, de mantenerse, podría llevar al banco central a acelerar el tono restrictivo de su política monetaria, condicionado a los riesgos a la baja sobre la senda de crecimiento económico.
A medida que aumenten los tipos de interés y se normalice la política monetaria, es probable que aumente el riesgo de fragmentación financiera con un endurecimiento significativo de las condiciones de crédito que se ha reflejado ya en un incremento de los spreads de los países del sur de Europa. De esta manera, la prima de riesgo de Italia ha alcanzado máximos del año en 217 pb y la de España se sitúa ya en 118 pb.
En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con subidas de tipos, continuando con la tendencia de las últimas semanas. El bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 8 pb hasta un 1,42%.
Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU sube en torno a 2 pb hasta un 3,04%.
