Juan Pablo Uphoff (Singular Bank) | La semana termina avances generalizados y alta volatilidad en los principales índices mundiales. La jornada ha estado marcada por la publicación de los datos de creación de empleo de EEUU, confirmando la fortaleza del mercado laboral tras crearse 372.000 nuevos puestos de trabajo, cifra ligeramente inferior al mes anterior, aunque superiores a las estimaciones (+268.000). Por su parte, la tasa de paro se mantuvo en el 3,6% de la población activa.
La solidez del mercado laboral sería, a priori, un elemento favorable para un mayor endurecimiento de la política monetaria de la Fed. Con la inflación en máximos de 40 años, los mercados estiman que la subida de 75 pb de los tipos de interés en junio podría volver a repetirse este mes. No obstante, a pesar de las declaraciones de ayer de miembros de la Fed, que consideraban excesivo el temor a una recesión, el deterioro de las expectativas del sector industrial, de la demanda de bienes de consumo duradero y, en general, las peores perspectivas tanto empresariales como de los consumidores, podría contener el proceso de normalización monetaria por debajo de las expectativas actuales de los inversores.
En Europa, la OCDE ha vuelto a señalar la gran desaceleración de la economía del Reino Unido. En un ambiente de gran incertidumbre política tras la dimisión del primer ministroBoris Johnson, que dejará el cargo tras la elección de un nuevo líder del partido Tory, el organismo estima que el país británico será, tras Rusia, el que menos crezca de los países del G20, lastrado por el alto nivel de inflación, la intensa subida de tipos de interés del BoE y el impacto del Brexit. No obstante, el FTSE 100 termina la jornada en positivo, tras avanzar un 0,10%. Respecto a los índices de la Eurozona, destaca la evolución del IBEX 35, única plaza que cierra en rojo, continuando así su senda bajista de las últimas semanas, tras la caída de los valores del sector bancario y los vinculados a las materias primas.
Por otro lado, el euro mantiene su valoración con el dólar en torno a 1,01 dólares por euro. Si bien esta depreciación del euro podría estimular las exportaciones de la Eurozona, el efecto negativo sobre el consumo interno y las importaciones podrían profundizar las tensiones inflacionistas y deteriorar aún más las expectativas de crecimiento.
En Asia-Pacífico, el magnicidio del expresidente japonés Shinzo Abe ha mitigado el avance del Nikkei 225 japonés, cerrando plano. Por su parte, los riesgos a nuevos confinamientos y restricciones de movilidad en China han lastrado la evolución del Shanghái Composite (-0,25%).
En Europa, el Eurostoxx 50 ha mostrado un avance de un 0,52%. Hay que destacar las subidas del DAX alemán superiores al 1% (+1,34%) a pesar de los crecientes riesgos energéticos.
En España, el IBEX 35 ha cerrado en el entorno de 8.100 puntos tras caer un 0,27%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Ferrovial (+2,32%), Acciona (+2,21%) y Aena (+2,18%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Iberdrola (-1,57%), Bankinter (-1,26%) y Repsol (-1,22%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el SP 500 registra una ligera ganancia del 0,21% y el índice tecnológico Nasdaq un 0,33%.
Jornada de leves subidas de las TIRes de los principales bonos soberanos de la Eurozona, siendo más moderado en los bonos de los países del sur de Europa.
En Europa, la atención continúa centrada en la intensidad de la próxima subida de tipos por parte del BCE y en el mecanismo de nueva creación, con el que el organismo pretende asegurar la correcta transmisión de la política monetaria. Tras el incremento de tipos de 25 pb este mes, el aumento en la reunión de septiembre quedará supeditado a la evolución de las presiones inflacionistas y la evolución de las economías de la Eurozona. En cuanto al mecanismo anti-fragmentación, las voces en el entorno del BCE que solicitan su uso sólo en ocasiones excepcionales y bajo condicionalidad aumentan.
En EEUU, el debate respecto al endurecimiento monetario vira en torno al aumento de 50 o 75 pb del tipo de interés en la próxima reunión de julio. Los mercados, en el contexto macroeconómico actual, mantienen la expectativa del nivel de tipos en el rango del 3-3,5% a final de 2022. En este contexto, la curva de rendimientos a 2 y 10 años se mantiene invertida por cuarto día consecutivo.
En este contexto, las TIRes de los bonos core han repuntado ligeramente más que los del sur de Europa. Así, la rentabilidad del bono español a 10 años ha repuntado 1 pb hasta 2,39%, mientras que el italiano de igual duración ha caído 2 pb hasta 3,27%. Por su parte, el bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ligero repunte de 3 pb hasta un 1,34%, al mismo tiempo que la referencia alemana a 2 años se ha situado en 0,51% tras retroceder 1 pb. Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea la yield del bono a 10 años de Reino Unido sube 120 pb al 2,23%.
En EEUU, tras la subida de tipos de 75 pb por parte de la Fed y la revisión a la baja de las expectativas de crecimiento de la economía han mantenido el aplanamiento de la curva de tipos, tras repuntar el Treasury a 10 y 2 años 10 y 6 pb, respectivamente, hasta 3,09% y 3,10%.
