Juan Pablo Uphoff Salas (Singular Bank) | El IBEX 35 lidera las subidas de las bolsas europeas tras caer la semana pasada un 2,3%, el mayor retroceso desde agosto. La revalorización ha estado impulsada por el sector bancario y por Grifols, que ha anunciado la cesión a Haier Group de los derechos de voto durante 10 años de la participación que la farmacéutica española tenía en Shanghai Rass.

En la región Asia-Pacífico, las bolsas de China y Hong Kong han registrado importantes caídas tras la decisión del Banco Popular de China de mantener sin cambios los tipos de interés a 1 y 5 años. En contraste, el tono dovish del BoJ ha impulsado al Nikkei 225, que se ha revalorizado un 1,62%, alcanzando un nuevo máximo en 34 años.

En una sesión con pocas referencias macroeconómicas y empresariales, la atención de los inversores se ha centrado en dirimir el calendario de recortes de tipos de interés del BCE y la Fed. De esta manera, los inversores se han mantenido cautos a la espera de la publicación de diversos indicadores de EEUU durante la semana, que podrían contribuir a aclarar si el inicio del ciclo de bajadas comenzará en marzo o en el 2T. En la Eurozona, los datos más relevantes para evaluar la evolución de la inflación y la actividad económica no se publican hasta final de mes, por lo que es probable que el BCE mantenga la prudencia en la reunión del jueves y no señale cuándo comenzará la flexibilización de su política monetaria.

La asimetría entre el discurso de los bancos centrales y las valoraciones del mercado han convergido en las últimas semanas. En este sentido, los inversores han rebajado las previsiones de que la Fed comience su proceso de flexibilización de la política monetaria en el 1T, alineándose con la intención de la Reserva Federal de recortar los tipos de interés 75 pb en 2024, elevándose las TIRes. En concreto, la rentabilidad del treasury a 10 años ha pasado de un 3,8% el pasado 27 de diciembre a superar el 4,0% en la última semana. Por su parte, la TIR del bund de igual duración ha pasado de un 1,9% a superar un 2,3%.

No obstante, a la espera de la reunión del BCE del jueves, en la sesión de hoy la deuda muestra caídas de la rentabilidad. Una evolución que estaría determinada por las perspectivas de que la autoridad monetaria de la Eurozona muestre un tono más dovish al de las últimas reuniones ante la estabilización de las tasas de inflación.